ウォーラー氏のハト派的発言が利上げ予想を抑制、ドルは5月以来の最安値に下落、円は約2％急騰

Zhihu財經APPによると、木曜日に米ドルは大幅に下落し、今年5月以来の最安値となった。FRB理事のウォラー氏は、インフレが一定の進展を見せていると述べ、9月の利上げ判断は来週発表される8月のインフレ指標に大きく左右されるだろうと発言、これにより市場のFRB9月利上げ観測がさらに後退した。一方、円は約2％急騰し、G10通貨の中で最も強いパフォーマンスを記録した。日本銀行の利上げ期待や為替市場介入の可能性観測が米ドルへの下押し圧力を強めている。

米ドルが5月以来の最安値 ウォラー発言で利上げ観測後退

データによれば、Bloomberg米ドル即時指数は木曜日に0.6％下落し、2週間超ぶりの最大の一日当たり下落率、かつ5月以来の最安値となった。

米ドル安の主なきっかけは、FRB政策の見通し変化である。ウォラー氏は木曜日、自身の次回の金利判断が近く公表される8月のインフレ指標に「大きく影響される」と述べた。このインフレ進捗に関する発言は、為替市場でハト派的な政策シグナルと受け止められた。

これを受け、FRBの9月16日の金利決定に連動するスワップ契約では、FRBが25ベーシスポイント利上げする確率は約50%まで低下した。比較すると、今週初めには9月の利上げ確率は約70%だった。わずか数日で利上げ予想が明らかに後退し、米ドルを支えた重要な金利要因が弱まった。

Bank of Americaの外為ストラテジスト、Alex Cohen氏は「ウォラー氏の発言はハト派的シグナルを放ち、市場が9月利上げ観測を適度に後退させる中で米ドルを下押しした」と述べた。今後、米国の雇用やインフレデータが弱含みの場合、米ドル安がさらに進む可能性が指摘される。

円が約2%急伸 日銀利上げ期待が強まる

米ドル下落のもう一つの要因は円の急激な上昇である。木曜日に円は対米ドルで約2%上昇し、G10通貨でトップのパフォーマンスとなった。市場は日本銀行の利上げ観測をさらに高めており、日本当局が再び円を支える介入に出るかどうかにも引き続き警戒を強めている。

これまで円は米日金利差や日本の財政見通しなどの要因から抑制されてきたが、最近では日銀関係者からよりタカ派的な政策シグナルが発せられ、市場の日本金利見通しが再評価されている。同時に、最近の円相場の大きな変動により為替ディーラーは高い警戒感を維持し、日本政府や中央銀行が為替安定策を講じるかどうか注目している。

FRB9月利上げ観測 70％から五分五分まで低下

市場のFRB9月政策見通しは直近で明確な変化を見せている。従来は米国インフレ圧力が依然強いことや、FRBパウエル議長がジャクソンホール全球中央銀行シンポジウムでタカ派姿勢を示したことで、9月利上げ観測が高まっていた。

しかし、最新の経済データやFRB関係者の発言により、市場の見方が変化している。ウォラー氏は8月のインフレデータが自身の政策判断に大きな影響を与えると述べ、インフレが引き続き鈍化すれば9月の金利据え置きを選択する可能性を示唆した。

現在、9月の25ベーシスポイント利上げ観測は今週初めの約70％から50％に低下し、市場ではFRBが引き締めを続行するかどうか明確なコンセンサスはなくなった。これが次に発表される8月のインフレデータを、米ドルの方向を決める主な材料と位置付けている。

市場は金曜日の米雇用統計に注目 短期的な米ドルの方向性を決定か

インフレデータの発表前に、まず投資家は金曜日公開の米国月次雇用統計に注目している。雇用データの重要性は、米労働市場に更なる冷え込みの兆候が現れれば、FRBの追加利上げ必要性もさらに低下する点にある。先に発表された米新規失業保険申請件数では弱含みの兆しが出ており、それによって9月の利上げ観測が後退していた。

もし金曜日の雇用統計が再び予想を下回る場合、市場は9月の利上げ観測をさらに下げ、米国債利回りと米ドルの続落要因となる。逆に、雇用市場が依然として強く、加えてその後発表される8月インフレデータが予想を上回れば、FRB利上げ観測が再燃する可能性もある。

米日金融政策観測が逆転 米ドルは重要指標で試練へ

全体として、木曜日の米ドル急落は単一の要因によるものではなく、FRBの利上げ期待低下と日本銀行の利上げ期待上昇が同時に進行した結果である。

ウォラー氏のインフレ進捗評価により、FRB9月のさらなる引き締めへの市場の自信は薄れ、25ベーシスポイント利上げの確率は今週初めの約70％から五分五分に低下。一方、日本銀行の利上げ観測加熱と為替介入への警戒が円を対米ドルで約2%上昇させた。

この二重の圧力を受け、Bloomberg米ドル即時指数は0.6%下落し、5月以来の最安値をつけた。

この先、米ドルの動向は2つの重要な米経済データを相次いで試されることになる。まず金曜日の雇用統計、次に来週発表される8月のインフレデータだ。雇用とインフレの両方でさらに鈍化が示されれば、9月FRB利上げ観測は一層後退し、米ドルへの下押し圧力が増す。逆に、いずれかのデータが予想を大きく上回れば、現在の政策金利見通しが再度変化する可能性もある。