シンガポール・ドル：力強いシンガポールの成長と抑制されたインフレ―Commerzbank

Commerzbankのシンガポール拠点チームは、AI主導の半導体サイクルに支えられたシンガポールの製造業および電子工業のPMIが堅調であることに加え、MAS調査によるGDPおよび輸出予測の上方修正にも言及しています。2026年のインフレーション予想は引き下げられ、MASが10月にSGD NEERスロープを強める可能性も示唆されています。プロの予測者たちは2026年末のUSD/SGD中間予測を引き上げましたが、Commerzbankは短期的には一定レンジ内での調整局面を予想しています。

AIサイクルがシンガポールドルを下支え

「シンガポールの製造業セクターは8月にさらに強化され、PMIは7月の51.4から51.5へ上昇し、13か月連続の拡大となりました。好ましい兆候として、新規受注は以前の51.9から52.0へ、新規輸出受注も以前の51.6から51.7へとやや増加し、雇用も51.1から51.2へと回復しました。」

「電子工業のPMIはさらに強く、これまでの52.4から52.6へ上昇し、15か月連続で50を上回りました。これはAI主導の半導体サイクルによる後押しを受けています。電子工業の新規受注は53.1から53.3へ上昇し、新規輸出受注も52.6から52.8に上昇しました。」

「全体として、今後数カ月間も電子工業の生産は引き続き堅調であることをデータは示しています。一方で、サプライチェーンの混乱は依然として見られ、納入遅延の悪化や投入コストの上昇が続いています。」

「9月の最新MASプロフェッショナルフォーキャスター調査も、力強い成長見通しを裏付けています。2026年のGDP成長率中央値予測は、6月の3.5%から大幅に5.0%に引き上げられ、政府予測レンジ4.5-5.5%の上限に近づいています。製造業成長率は5.0%から8.4%へ、非石油国内輸出（NODX）予測も以前の6.1%から17.0%へと大きく上方修正されました。」

「2026年の総合インフレ率予測は2.3%から2.1%に、コアインフレ率は2.0%から1.9%に引き下げられました。MASは今年の総合・コアインフレを1.5-2.5%と予測しています。金融政策については、回答者の45%がMASが10月にSGD NEERスロープを再度強めると予想しており、6月の30%から増加。一方で55%は変更なしと見込んでいます。」

「USD/SGDについては、力強い成長と制御されたインフレの組み合わせによってSGDがやや下支えされる見込みです。」

「短期的には1.2650-1.2800のレンジでの調整を予想しています。」