ビットコインの価格は4年ごとの半減期サイクルを捨て、6〜8年の負債サイクルに移行する可能性があるとオンチェーンアナリストが指摘

ビットコイン（BTC-USD）の価格パターンは、4年ごとの半減期スケジュールを離れる可能性があります。オンチェーンアナリストのWilly Wooは、市場が伝統的な金融で一般的な6～8年の債務サイクルを採用する可能性があると述べています。この発言は、ビットコインが2025年10月の高値$126,198から50％下落した後に回復し、$80,841付近で取引されている中でなされました。

過去数年間、半減期ごとに新規トークンの発行量は半分になっていました。これにより供給が減少し、BTC価格の上昇が促進されてきました。しかしWilly Wooは、この供給削減が現在は大きなBTC価格の動きを引き起こすには小さ過ぎると考えています。2024年の新規ビットコイン発行は0.8％に減少し、今後は0.4％まで減少すると予想されています。金鉱山は2025年に株式に1.7％を追加しており、ビットコインの新規供給ペースは金よりも遅くなっています。Fidelity Digital Assets (FIS)の調査も価格変動の低下を指摘し、売買習慣の変化がスポットETFと関連しているとしています。

Ray Dalioが債務モデルを広めた

半減期モデルはコイン供給を追跡しますが、大規模市場はキャッシュフローと信用に従います。億万長者投資家のRay Dalioがこの債務モデルを広めました。このモデルは、中央銀行が金利を引き下げて借入コストを安くし始めるところから始まります。容易な借り入れが支出を促進し、資産価格が上昇しますが、インフレ上昇により銀行が再び金利を上げざるを得なくなります。信用が引き締まると経済は減速し、新たな金利引き下げへと繋がります。

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全米経済研究所のデータによると、米国の戦後ビジネスサイクルの平均期間は75か月、つまり約6年強となっています。Willy Wooの6～8年サイクル説はこの歴史の長い方に合致します。最近の価格動向は両方の理論と一致しています。FRBは2020年3月に金利をゼロまで下げ、その後2021年末にビットコインは高値を記録し、2022年3月の利上げは暗号資産市場の下落と一致しました。

ビットコインは2024年4月の半減期後に過去最高値を更新

4年サイクル派は、この歴史的パターンが依然として有効であると主張しています。ビットコインは2024年4月の半減期から約18か月後に過去最高値を記録し、その後大幅な価格下落に入り、2017年や2021年の市場ピークとタイミングが一致しています。現時点でビットコインはまだ4つのサイクルしか経験しておらず、長期的な変化を証明しづらい小規模なサンプルとなっています。

もし従来の半減期モデルが維持されれば、ビットコインは2026年末ごろに底を打ち、2028年の半減期の前に回復することになります。一方で6〜8年の長期サイクルへ移行すれば、価格の底打ちは2027年以降になる可能性があります。今後の価格上昇は半減期日ではなく、FRBの利下げに従うことになるでしょう。

執筆時点で、ビットコインの価格は$80,841です。