過去30日間のステーブルコインの純フローは、5月以来初めてプラスへ転じ、113日連続の純流出に終止符を打ち、数ヶ月にわたる取引所からの流出に変化が見られました。
しかし、オンチェーンアナリストのAxel Adler Jr.は、反発が勢いを失いつつあり、市場全体のシグナルは中立であると警告しています。
ステーブルコインの純流入は改善後、急速に冷却
ステーブルコインの純流入は9月1日にプラスへ転じ、ERC-20ステーブルコインの30日間平均取引所流入量がゼロを上回りました。その日の純流入額は1,385万ドルとなり、ほぼ4ヶ月ぶりのプラスとなりました。
ただし、反発は急速に弱まりました。純流入は9月1日の1,385万ドルから9月3日には685万ドルまで減少し、2日間で約51%の減少となりました。
Bitcoinのステーブルコイン購買力は改善しているが緩やか
Adlerが追跡しているもう1つの指標、Bitcoinのステーブルコイン・サプライ・レシオ（SSR）は、Bitcoinに対するステーブルコインの購買力が緩やかに改善していることを示していますが、回復は限定的です。
SSRは、Bitcoinの時価総額とステーブルコインの総供給量を比較し、潜在的な購買力の指標として使われます。一般的にSSRが低いほど、ステーブルコインの購買力がBitcoinに対して高いことを意味します。
SSRは8月の高値から下落し、ステーブルコインが相対的な購買力を一部取り戻したことを示唆しています。この比率は9月1日時点で13.84で、90日、200日、365日のオシレーターはそれぞれ+0.215、+0.249、+0.162とゼロを上回っています。いずれも8月26日のピークから下落しています。
これらの数値は、ステーブルコインの購買力が回復傾向にあるものの、直近のトレンドにはまだ戻っていないことを示しています、とAdlerは述べました。
「取引所へのフローはもはや明確なマイナスではなく、SSRも直近のローカル高値から後退していますが、どちらの指標も流動性の持続的な拡大をまだ確認していません」とAdlerは語りました。
流動性反転を確認するには？
Adlerによれば、流動性の持続的な反転には、純流入の拡大とSSRオシレーターのさらなる減少の両方が必要です。
流入が引き続き増加すれば、流動性が取引所に戻りつつあるとの根拠がより強くなります。一方で、取引所純フローが再びマイナスに転じれば、9月の変化は一時的なものとなる可能性があります。
なぜ重要なのか
ステーブルコインの純流入がプラスであることは、より多くの流動性が取引所に移動し、暗号資産の購入に利用可能となる可能性を示しています。流入が今後も増加すれば、市場の流動性が数ヶ月に及ぶ流出後に回復しているという見方が強まります。
