ゴールドマン・サックスは熱狂的な強気派に冷や水を浴びせる：今後12ヶ月間で株式市場のリターンが大幅に減少すると予測、世界的な債券市場の売り圧力が警鐘を鳴らしている

市場を楽観視している投資家たちは来年、期待を下げる必要があるかもしれません。Goldman Sachsのストラテジストは、今後12カ月間の株式市場の上昇幅が鈍化すると予測しています。

Jinse Finance アプリによると、Goldman Sachsのチーフグローバル株式ストラテジストであるPeter Oppenheimerはインタビューで、「私たちはS&P 500指数および世界の他の株式市場がこの1年および今年ここまで非凡なリターンを得てきたことを認めなければなりません。私たちはすでに多くの良好なリターンを収穫しました。今後のリターン率は低下すると見込んでいます」と述べました。

長年にわたり、Oppenheimerは数々の見識ある市場予測によってWall Streetで多くの忠実なフォロワーを獲得しています。今年3月初旬、同月遅くに株式市場が年内最安値に達する前に、彼は市場に対して慎重な姿勢を見せていました。

Oppenheimerはさらに、「多くの場合、今後12カ月間のリターン率は中から高の一桁台（パーセンテージ）になるでしょう。これは過去12カ月間に各地域で見られた状況よりも低いです」「しかしそれでも、経済が引き続き成長すれば、これは比較的良好な結果となります。これが私たちの予測です」と付け加えました。

確かに、S&P 500指数が2026年これまで12%上昇した後、年末が近づくにつれ、株式市場が横ばいになる要因が整いつつあります。

一方で、世界の政府債券の売りが加速しており、その勢いは大小の投資家に警鐘を鳴らすべきものです。世界で最も重要な単一金利であり、住宅ローン、自動車ローン、クレジットカードなどすべての商品の価格基準となる米国10年国債利回りは、最近2023年以来の最高水準に達しました。

米国30年国債利回りは20年ぶりの高値に近づいており、長期的な財務の安全を計画している人々にとっては何の利益にもなりません。

そして今、この状況が特に懸念されるのは、債券利回りの上昇が世界中で発生していることです。

日本の10年国債利回りは1996年以来初めて3%を超えました。英国の10年国債利回りは2007年中頃以来の最高水準に達しました。ドイツの10年国債利回りは2011年の欧州債務危機のピーク以来見られなかった水準となっています。

Miller TabakのストラテジストMatt Maleyはレポートで、「今年ここまで、株式市場はこれらの動きを無視してきました。しかし、過去に見てきたように、より高い利回りは株式市場に影響を与えません……その影響が出るまで」と書いています。

米国、日本、英国、ドイツの債券市場が同時に売られている場合、それは偶然ではありません——これは一つのシグナルです。

このシグナルは、世界中の投資家が政府による債務管理、インフレのコントロール、財政秩序の維持能力に対する信頼を失っていることを示しています。

同時に、イランが関わる地政学的な緊張の高まりやホルムズ海峡への影響により、原油価格が再び1バレル90米ドルを突破しました。

エネルギーコストの急上昇は経済の広範な分野にも直接影響し、輸送、農業、製造業の投入価格を押し上げています。ここ数週間、トウモロコシや砂糖などの主要商品価格が急騰しています。

Sevens Report Researchの創設者Tom Essayeは「総じて言えば、高い原油価格が利回りを押し上げており、より高い利回りが株式市場に圧力をかけている。このダイナミクスが解消されるまで（過去に何度か起こった、少なくとも一時的に）、市場は成長型・循環型セクター主導で下落し、弱含みとなることが予想されます」と述べています。