Grayscaleは暗号資産ETFの将来を巡りSECと対立：「うまく機能しているものを壊さないでほしい」

Grayscaleは米国証券取引委員会（SEC）に対し、暗号資産の上場投資信託（ETF）規則を現状のまま維持するよう求めました。新たな制限は投資家に損失をもたらし、何も得られないと主張しています。この資産運用会社は意見募集期間の最終日である8月31日に意見書を提出しました。SECはこれらのファンドが独自の規則を必要とするかどうかを検討中です。Grayscale、暗号資産ETF規則に一線を画すSECは6月30日に27の質問を掲げて見直しを開始しました。暗号資産は7つの資産タイプのうちの1つです。委員長のPaul Atkinsは規模に注目しました。ETFの資産規模は2019年以降3倍となっています。既に一部のスポンサーは見直し期間中に新規ローンチを停止しています。中でもGrayscaleに最も影響する質問があります。それは、「ETF」という言葉が1940年のInvestment Company Act（投資会社法）に基づき登録されたファンドのみに用いられるべきかどうかというものです。Grayscaleは「いいえ」と回答しました。同社の現物暗号資産商品（進行中のZcash ETFを含む）はコモディティトラストに該当します。同社は2013年以来この運用方法を取っています。最高法務責任者のCraig Salmはさらに踏み込んでコメントしています。「ETFという用語は、実際に取引所で取引されるコモディティトラストの経済的実態を正確に表しています。その使用を登録投資会社に限定することは、混乱を引き起こすだけであり、解決にはなりません」と意見書の抜粋で述べられています。主張の背景にある81日間の遅延GrayscaleはRule 6c-11の改訂にも反対しています。この2019年の規則は、ETFが個別の承認を受けることなくローンチできる仕組みです。ポートフォリオの制限や資産クラスの禁止が追加されれば、手数料が上がると同社は主張します。そのコストは株主が負担することになります。最大の根拠は自社の実績です。SECの職員は2025年6月30日、Grayscaleの5資産暗号ファンドに関するNYSE Arcaの上場規則を承認しました。しかしSECはその決定を一時停止。そのファンドは9月19日まで取引所で取引されず、81日間待機状態となりました。現在Grayscaleは、45日間の職員回答期間を設けた非公開の事前提出プロセスを望んでいます。意見募集期間は終了しました。暗号資産ETF需要はローンチ初期のブーム以降冷え込んでいます。この議論の中心となっている1940年法は今年で86年目となります。SECの判断が、今後のすべての暗号資産ファンドの動向を決定づけることになります。