インドルピー：9月の上昇は構造的な試練に直面―Societe Generale

Societe Generaleのストラテジストは、インド・ルピー（INR）が9月を力強くスタートしたことが100日移動平均線（100dma）を再び下回った動きに表れていると指摘しており、これが連邦準備制度理事会（Fed）のタカ派姿勢や原油価格の上昇にもかかわらず、インド準備銀行（RBI）の介入が通貨の転換に寄与したかどうかが問われている。同行は堅調な第2四半期の国内総生産（GDP）を評価しつつも、インフレの動向やRBIの過去最大のネット・ショート・ドルポジションが引き続き構造的な課題を残していると警告している。

ルピーの強さと構造的逆風

「新興国の中で、INRの9月の力強いスタートは、2025年7月以来初めて昨日95.15で100dmaを下回ったことで示された。」

「これにより、通貨がRBIの介入によって転換し、タカ派的なFedの環境や原油価格の上昇に関わらず、ここから更に強さを維持できるのかという疑問が生じる。」

「予想を上回る前年同期比7.8%の第2四半期GDPは、経済がこれまでの外部ショックを乗り越えてきたことを示唆している。」

「当社エコノミストのKunal Kunduは、弱いGDPデフレーターと急激に上昇したCPI、食品価格およびWPIインフレ率が、実際の経済活動のペースを過大評価している可能性があると指摘している。RBIのネット・ショート・ドルポジションは7月末に過去最大の1,368億ドルに達し、6月の1,033億ドルからさらに増加した。」

「要するに、全体としての背景には依然として構造的な課題が残っている。」