ゴールド：データリスクとCTAによる売り圧力 - TD Securities

TD SecuritiesのRyan McKay氏とBart Melek氏は、米国の今後の非農業部門雇用者数（NFP）と再びタカ派姿勢を強めるFRBの動向がゴールドにとって重要であり、価格がCTA（商品取引アドバイザー）の売り閾値である約4,300ドル/オンスに近づいていることを強調しています。シミュレーションによると、価格がさらに下落し4,200～4,100ドル/オンスに向かった場合、CTAのポジションはほぼフラットになる可能性がありますが、貴金属市場の状況が改善しているため、長期的には大きな下落リスクは限定的と見ています。

ゴールドが主要なCTA売りトリガーに接近

「貴金属にとって経済指標の重要性が増しており、ゴールドはCTAによる売り圧力のリスクがあります。」

「今週金曜日の非農業部門雇用者数は、FRBの再タカ派的な姿勢とエネルギー市場の最新の高騰を受け、貴金属市場にとって注目度の高い指標となります。」

「ゴールドがCTAの売り設定水準である約4,300ドル/オンスに近づいている中、データが予想を上回った場合、価格反応は下方向に傾く可能性が高まります。価格シミュレーションでは、4,200～4,100ドル/オンスまでのさらなる下落が来週に向けてCTAのポジションをほぼフラットに戻すことを示唆しています。」

「2027年には利上げ織り込みが再び2回を超える水準に上昇しましたが、これに伴うインフレ懸念が継続していることから、最近のゴールドの上昇は時期尚早だったと私たちは主張してきました。」

「しかし今後を見据えると、ドル安への再加速観測などを背景とし、FRBの利上げも不確実であることから、貴金属市場全体の環境が改善しているため、大幅な下落リスクは予想していません。」