カナダドル：米ドルに対して強含む余地あり - Societe Generale

Societe Generaleのストラテジストは、USD/CADが1.3730から反発した後、1.3990/1.4030が短期的な重要なレジスタンスゾーンになると見ています。この水準を上抜けできなければ、幅広い下落トレンドが継続する可能性があり、1.3840が初期サポートになると指摘しています。マクロ面では、カナダ銀行（BoC）は金利据え置きが予想されており、インフレや成長見通しも慎重姿勢を支持していますが、米加間の関税問題再燃が見通しにタカ派的なトーンを加える可能性があります。

反発は重要なレジスタンス帯に直面

「USD/CADは最近1.3730の中間目標を達成し、反発しています。7月の安値および50日移動平均線（1.3990/1.4030）は短期的な重要なレジスタンスゾーンとなる可能性があります。この水準をクリアできなければ、現在の下落局面が継続する見通しです。直近のピボット安値である1.3840が最初のサポートとなり、この水準を下回った場合には下落トレンド再開のリスクがあります。」

「カナダでは、市場は本日のBoCによる変更なしとの見方が圧倒的です。政策金利は本日2.25%で据え置かれ、中立レンジの下限（上限は3.25%）となります。7回連続の据え置きは、中央銀行がインフレを中期的に目標へ戻すには現状の政策が妥当との自信を示唆しています。」

「カナダの総合インフレ率は、エネルギー価格上昇により7月に再び3.0%を上回りましたが、基調的なプレッシャーはそれほど懸念されていません。コア指数は1.9%で、2.0%の目標をやや下回っています。」

「7月会合でBoCは2027年・2028年まで成長率とインフレ率の平均が2%程度と予想しており、慎重姿勢を補強しています。マネーマーケットは来年4月までに2回超の利上げを織り込んでおり、米国と歩調を合わせています。」

「戦略的には、2年債利回り格差に基づくとUSD/CADは割安圏にあり、GCAN利回りが上昇しスプレッドは133bpから縮小しないと、1.39付近のカナダドルの現在価値を正当化できません。」

「問題は、先週米国との関税対立が再開したことで自信が試されるかどうかです。これはMacklem総裁の会見での論点となりますが、グローバルでは政策引き締め寄りや中立水準からの積極調整を進める国も多く、見通しにタカ派的なスタンスが加わっても驚きはありません。」