ダウは5ヶ月ぶりに50日移動平均線を下回り、テクニカル面で警告シグナルを発した

ダウ工業株30種平均は火曜日に重要なテクニカルサポートを下回り、市場トレンドの反転を示唆する警戒信号を点灯させた。最近の株式市場の軟調は、もはや単なる通常の変動ではなくなっている。

この日ダウは0.8％安の52,766.88ポイントで引け、FactSetのデータによると約5か月ぶりに50日移動平均線（当日52,849.85ポイント）を終値で下回った。同時に、S&P500指数およびナスダック総合指数も共に下落し、それぞれ50日移動平均線の水準をかろうじて1%未満上回る水準で推移した。

市場のアナリストらは、50日移動平均線が有効に下方ブレイクした場合、短期トレンドが上昇から下落に転じ、テクニカルな売りが下落をさらに拡大させる可能性があると警告している。

今回の下落の背景には、中東情勢の緊迫化による原油価格の上昇、根強いインフレが消費者に圧力をかけていること、加えて米国の国債発行額の継続的な拡大に伴う長期米国債利回りの上昇が複合的に影響している。10年物米国債利回りは現在4.809%となっており、一部アナリストは5%の大台を再び試す可能性に警戒を示している。これは金利に敏感なテクノロジー株に特に悪影響を及ぼす。

50日移動平均線は、株式や指数の短期トレンドを追跡するために広く利用されているテクニカル指標である。ある銘柄が長期間この移動平均線の上で推移した後、割り込む場合、通常はトレンドが上昇から下落に転換する警告と受け止められる。

JonesTradingのチーフマーケットストラテジスト Mike O'Rourkeは、「市場で広く注目される50日移動平均線などがブレイクされると、”その方向に短期のモメンタムが発生する可能性があり、一部のテクニカルトレーダーやクオンツ取引モデルが、そのトレンドの継続にベットするためだ」と指摘している。

ダウは4月11日以降、一貫して50日移動平均線の上に収まってきた。このサポートラインは6月と7月の二度の調整でも耐え抜いた。特に7月29日はダウの終値が50日移動平均線をわずか2ポイント下回る寸前だったが、この水準を守ったことでサポートの有効性が示された。その後ダウは5営業日で2,291ポイント、4.4%上昇し、8月5日に54,349.12ポイントの史上最高値で取引を終えた。

ダウが前回50日移動平均線を下回って終えたのは4月10日であり、ちょうどその頃、調整局面が終わりを迎えていた。火曜日の終値時点では、ダウは史上最高値からわずか2.9%下回る水準にあるが、これは7月31日以降でもっとも低い終値となった。

LPL FinancialのチーフテクニカルストラテジストAdam TurnquistはMarketWatchのインタビューで、「現時点で最大の問題は金利だ」と言及した。10年物米国債利回りが4.8%の水準にあり、「私見では再び5%のテストとなるだろう——これはテクノロジーセクターなどには厄介な問題だ」と述べている。

米国債利回り上昇の要因には、インフレ指標の高止まりと米国政府の債務拡大がある。高水準の長期金利は家計や企業の借入コストを押し上げるだけでなく、投資家にとってより魅力的な「安全な」代替資産を提供し、結果的に株式の相対的なバリュエーションを低下させている。

同時に、中東情勢の緊迫化も市場の不確実性要因の一つだ。国際的な原油価格が最近上昇し、インフレがまだ完全に収束していない中で消費者への追加的な負担となっている。

ダウだけが圧力を受けているわけではない。火曜日のS&P500は0.7%安の7,631.47ポイントで引け、50日移動平均線7,570.61ポイントをかろうじて0.8%上回るにとどまった。ナスダック総合指数は1.0%安の26,099.77ポイントで、50日移動平均線25,954.52ポイントの0.6%上に位置するのみとなっている。

2つの主要株価指数は共に50日移動平均線のきわどいラインにあり、ダウに追随してこのサポートを割り込めば、クオンツファンドやテクニカル投資家による売り注文がさらに加速し、短期的な市場調整圧力を強める可能性がある。

ダウは今年2月10日に50,188.14ポイントの当時の史上最高値をつけ、その後5,012.50ポイント、約10%下落し、3月27日には45,166.64ポイントの7か月ぶりの安値をつけた。市場ではこの調整局面の終了点を4月10日——すなわちダウが再び50日移動平均線を上回った日に定める見方が多い。その後ダウは20%以上反発し、8月5日には再度史上最高値を更新した。今回の局面が当時のようなテクニカルなサポート割れからの大きな調整へと発展するかは、今後の市場次第である。