ブラジルレアル：利下げは米ドルに対してBRLを支える可能性 - Societe Generale

Societe Generaleのストラテジストによると、ブラジルレアル（BRL）は穏やかなインフレデータをほとんど無視しましたが、これはBanco Central do Brasil（BCB）が9月に利下げを行い、その後選挙まで一時停止することを依然として支持しています。より広範な金融緩和サイクルは債券流入を引き寄せ、BRLをサポートする可能性があり、USD/BRLは狭いレンジ内で推移し、5.05/5.04付近が重要なサポートとなっています。

穏やかなインフレは金融緩和サイクルを支持

「ラテンアメリカでは、BRLはフレンドリーなインフレデータをほとんど無視しましたが、これによりBCBは9月の利下げ路線を維持しています。我々はその後、選挙まで一時停止が続くと見ています。8月中旬のIPCAインフレ率は7月中旬の4.52%から4.24%へと減速しました。」

「我々のエコノミストは、家庭用品と通信を除いてディスインフレが広範囲に及んだと指摘しています。前月比-0.4%の減少は過去4年間で最大であり、需要の弱まりと食料品価格の正常化を示す可能性があります。」

「この予想外の下振れは、来月のBCBによる利下げを確定的なものとし、さらに長期的な緩和サイクルへの展望を開きます。これは債券ポートフォリオ流入とBRLに追い風となるでしょう。10年BRLGB利回りは今月初めの14.80%から14.50%に低下しています。中期的なインフレ期待は引き続き選挙結果に強く連動すると見られます。」

「El Niñoが世界の収穫に混乱をもたらす場合、BRLは同国の対外貿易や農産物輸出の地位からもサポートを得る可能性があります」

「Banxicoは2026年のGDP成長率予想を1.1%から1.5%に引き上げ、インフレ率が3%目標に達する時期を四半期報告で2027年第2四半期から第4四半期に後倒ししました。」

「USD/BRLについては、大統領選挙後まで投資家が軽めのポジション維持を選ぶため、短期的には狭いレンジが続くと考えられます。今月初めの5.05/5.04付近が重要なサポートとなっています。」