米国とカナダの貿易戦争がカナダ銀行の金利維持の根拠を強化すると、エコノミストらが指摘

11:49 AM EDT、2026年8月24日（MT Newswires）――カナダ・米国間の貿易交渉が決裂し不確実性が高まったことで、カナダ銀行（BoC）が金利を据え置く正当性が強まっている、とBMO Capital Marketsの上級エコノミスト、ロバート・カヴチッチ氏とジェニファー・リー氏が月曜日のレポートで指摘しました。土曜日に発効した米国の一部カナダ製品への新たな関税はインフレを押し上げると見られますが、カナダの基調インフレ率が低水準であるため、BoCにとって影響は管理可能な範囲にとどまるとエコノミストらは述べています。RBC Economicsは土曜日のレポートで「これら新関税のマクロ経済への影響がカナダ銀行に対し、真剣に利下げ転換を検討させるほどには至らないと見ている」と記しました。金曜日遅く、カナダの首相マーク・カーニー氏は米国の新たな個別関税に関する協議を中断すると発表し、米国側からの土壇場での提案変更が「不公平」で「経済的にも理にかなっていない」と述べました。米国側は協議決裂の責任をカナダ側にあるとした上で、カーニー氏が週初めに合意された条件を拒否したと付け加えています。カナダ側が対抗関税を発動すればインフレ圧力は増す可能性があるものの、過去の対抗措置による消費者物価指数への影響はごくわずかで、ピーク時でも数ポイントの小数点程度にとどまりました。エコノミストらによると、こうした影響は主に一度限りの物価レベル上昇に過ぎず、持続的なインフレではありませんでした。「今回も同様に、インフレへの影響は最小限にとどまると予想しており、成長が悪化すれば金利が長期間低水準で推移する可能性もあります」とCIBC Capital Marketsのエコノミスト、エイヴリー・シェンフェルド氏とアンドリュー・グランサム氏が日曜日のレポートで述べています。BoCのコアインフレ率（年平均）は7月に2.0%、食品とエネルギーを除く従来の指標は1.9%となり、いずれもBoCの目標レンジ内に収まっています。今年、エネルギー価格の上昇によるヘッドラインインフレにも、BoCは貿易摩擦を理由に対応を控えている状況です。UBS Global Researchのエコノミストは月曜日のレポートで、今回の展開は金利据え置きの正当性をさらに強めていると分析しています。多くのエコノミストは成長鈍化の影響がインフレ圧力を上回ると見ており、中銀の利下げ余地が拡大しつつあるとも認識しています。BMOのエコノミストは「しかし中期的には、成長の見通し悪化によってリスクはよりハト派寄りとなる。BoCは特に関税悪化を追加利下げの潜在的な理由に挙げている」と付け加えています。