企業収益予想と経済のファンダメンタルズが堅調！CantorはAIブームが米国株式市場のさらなる上昇を牽引すると予想

智通财经APPによると、投資銀行Cantor Fitzgeraldのアナリスト、エリック・ジョンストン氏は年末に向けて米国株式市場に強気の見方を維持しており、テクノロジー株が市場のさらなる上昇を牽引すると予想している。同社の市場見通しは、企業の利益予想が継続的に上方修正されていることや経済のファンダメンタルズが力強く成長していることを背景としており、人工知能（AI）関連の設備投資が市場上昇の主要なカタリストとなっている。

ジョンストン氏はレポートの中で、AIインフラ建設がS&P500指数の利益予想を継続的に過去最高に押し上げていると記している。S&P500指数の今後4四半期の利益予想はすでに389ドルを超えており、その主な原動力となっているのは大手クラウドコンピューティング企業やテクノロジーインフラ企業によるAI関連設備投資の継続的な拡大である。同氏は、現時点で市場が2026年第3四半期および第4四半期の利益予想について依然として慎重すぎるとの見方を示し、第2四半期の利益が前年同期比30%超の伸びを記録したことは、今後も利益予想がさらに上方修正される余地を示していると指摘した。

金利について、Cantorは債券市場が現在の水準から安定することを予想している。最近の米国債利回りの上昇は、インフレ期待の高まりではなく、ほぼ完全に実質利回りと期間プレミアムの上昇によってもたらされている。ジョンストン氏は、この動きは主に企業がAIインフラ投資のために社債発行を増やしていることや、FRB議長ケビン・ウォッシュを巡る不透明感に関連していると考えている。

注目すべきは、原油価格が上昇しているにもかかわらず、インフレ期待が安定している点である。ジョンストン氏は、市場参加者に対し、米財務省が利回り上昇を黙認すると賭けるべきではないと助言している。なぜなら財務省はすでに「オペレーション・ツイスト」によって、長期国債の買い戻しを増やすことで利回りのさらなる上昇を抑制する強い意志を示しているからだ。同氏は、10年米国債利回りは過去3年間の平均水準よりわずか37ベーシスポイント高いだけであるため、現在の金利環境がAIデータセンター投資計画を腰折れさせることはほとんどないという見方を示している。

米国債利回りの上昇がみられるものの、金融環境は過去30年で最も緩和された水準のひとつにあり、引き続き経済活動を後押しする見込みである。先物市場の見方も次第にCantorの見方と一致してきており、FRBは金利を据え置くと見込まれている。現在、フェデラルファンド先物市場の価格付けによれば、今年の利上げは1回のみと見られ、9月の利上げ確率は39%にとどまっている。

主要消費者物価指数の最近3ヶ月の年率ベースの上昇率が2%を下回っており、Cantorの評価をさらに裏付けている。それは、仮にFRBが最終的に金融政策を引き締めたとしても、それは利上げサイクルの開始を意味しない、ということである。ジョンストン氏は「われわれは株式市場が引き続き上昇するとみている」と述べており、米国の中間選挙年特有の季節要因が8月・9月に短期的な逆風をもたらす可能性があるものの、根本的な強気相場の流れは変わらないと見ている。