円安が日銀の介入を促す！元委員：9月に利上げの可能性、来年1月にも再度利上げか

ジトウ財経APPによると、元日本銀行審議委員の安達誠司氏は、日本銀行が来月利上げを行う可能性が高く、市場の一般的な予想を裏付けるものとなり、最早で来年1月にも再度利上げを実施する可能性があると述べた。安達誠司氏はインタビューで、アメリカと日本が協調介入を行ったにもかかわらず円安が続いており、もし日本銀行が現行政策を維持する決定を下せば、再び円が売られ輸入コストの上昇によるインフレ加速リスクが高まると指摘した。彼は「日本銀行は事実上、追い込まれている。市場はほぼ完全に利上げを織り込んでいる。もし利上げしなければ、円は再び大幅に下落する可能性がある」と語った。

記事執筆時点で、ドル円為替レートは1ドル=159.10円となっており、心理的重要水準である1ドル=160円に近づいている。同時に、市場関係者は日本銀行が9月18日の次回政策決定時に利上げを行う確率を約80％と見込んでいる。

米国財務長官ベセント氏は、為替介入後には金融政策での対応が必要と指摘し、日本銀行の植田和男総裁に利上げを求める意志を表明した。ベセント氏のこの発言は、より積極的な経済刺激を推進する高市早苗首相率いる政府が利上げに反対しにくくすることで、植田和男氏にとって「絶好の機会」となっている。

安達誠司氏は「ベセント氏はこれまで何度も、日本銀行が次に行動を起こす中央銀行になると表明してきた。この状況では日本政府は日本銀行に『やめろ』とは言えない」と述べた。先日の報道によれば、関係者の話として、高市早苗首相率いる政府は日本銀行の近々の利上げを支持しており、次のアクションが9月または10月にも起きる可能性が高いとされている。関係者によれば、円安による物価高への懸念と、米ドル・円の為替介入効果を強化したい政府側の思惑が一致しており、両者は近々の利上げの必要性について合意しているという。

このほか安達誠司氏は、日本のインフレは依然として強く、日本銀行は想定される9月利上げ後にもさらなる利上げを実施する可能性が高いと指摘した。彼は「私の感覚では、日本銀行は来年1月にも再度アクションを取るだろう」「利上げサイクルがしばらく続く可能性が極めて高まっており、金利は1.25％、場合によっては1.5％超に達する可能性もある ― これらの水準はかつて今回のサイクルの最終到達点と見なされていた」と述べた。

オーバーナイト・インデックス・スワップ市場の動向も安達誠司氏の見方とほぼ一致しており、市場は日本銀行が9月に金利を1.25％まで引き上げ、さらに来年1月に25ベーシスポイントの追加利上げを予想している。

安達誠司氏は、このような市場の期待は日本銀行のコミュニケーション上のプレッシャーを軽減しているとし、市場が政策変更を前もって織り込み始めていると述べた。「最も取りやすい方法は、市場に事前に利上げについての議論を促し、ある種の形で、日本銀行自身がその行動に徐々に道筋をつけることだ」「こうすることで、日本銀行は過度な批判を避けることができる。インフレが明らかに低位にあれば批判を受けるが、現状は全くそうではない」と語った。

日本政府が先週発表したデータによれば、日本のコアインフレ率は7月に1.8％へ加速した。コアインフレは2カ月連続で上昇しており、多くの民間エコノミストは中東の紛争が日本国内のインフレ上昇を促し始めたと見ている。日本はエネルギーと食品分野で輸入依存度が極めて高い。安達誠司氏は、日本のインフレ率は2.5％を超えて加速する可能性があると見ている。

安達誠司氏は、次回の利上げが12月に実施される可能性も示唆したが、それは「やや早すぎる」可能性があると述べた。仮に日本銀行が9月に利上げを行えば、年末の再利上げは12カ月で4回目の利上げとなる。

簡単なテイラー・ルールを用いて試算したところ、安達誠司氏は日本銀行の政策金利は約2.75％まで上昇する必要があると考えているという。彼は「この場合、来年末には日本銀行の政策金利は2％またはそれをやや上回る水準に達するだろう。これはエコノミストの予想中央値である1.5％を上回る」と述べた。

安達誠司氏は、消費者支出の弱さが重要な懸念事項だと指摘した。今月初めに公表されたデータによれば、規制変更によるエアコン需要の前倒し発生など一時的な支援要因があったものの、日本の4月から6月の四半期個人消費は前年同期比で0.1％減少した。彼は「消費者支出には勢いがない。重要な論点となるのは、インフレ上昇と金利上昇の影響で消費者支出が持続的に弱含みとなった場合、日本銀行が引き続き積極的な利上げ路線を取れるかどうかだ」と述べた。