小鵬ロボット、初回資金調達で9億ドル、評価額63億ドルで記録を更新、第2四半期の純損失は前年比約1.8倍に拡大

小鵬グループの第2四半期決算では、ロボット事業が初回ラウンドで9億ドル超の資金調達を達成し、国内エンボディドAI業界の記録を塗り替えましたが、グループ全体の純損失は前年同期比で約1.8倍に拡大しました。

8月24日に開示されたデータによると、小鵬傘下のロボット事業は初回調達ラウンドで9億ドル以上の資金を確保し、調達後評価額は63億ドル（約430億元人民元）を超え、国内エンボディドAI業界で単一ラウンドのプライベートエクイティ資金調達記録を更新しました。

今回の資金調達はIDGキャピタルがリードし、ガオロン創投が参加し、TencentとAlibabaの両社からの戦略的な資本参加を受けています。

この評価記録とは対照的に、小鵬の第2四半期の純損失は13億4000万元に達し、前年同期比で約1.8倍に拡大しました。第3四半期の納車台数および収益ガイダンスも市場予想を大きく下回り、決算発表後、米国株は8%以上下落しました。

経営陣はロボットおよびRobotaxiを物理AIテクノロジーカンパニーへ転身するための中核エンジンと位置付けており、2027年に安全担当者なしで乗客輸送を実現するという明確なスケジュールを初めて示しました。資本市場はこの転換が主力事業の圧力を相殺できるかどうかについて、依然として様子見の姿勢です。

ロボット資金調達が記録を更新、豪華な出資者陣

小鵬のロボット事業における初回資金調達は今回決算の中で最も重要な成長要素です。9億ドル超の調達額と63億ドル（約430億元人民元）超の評価額は、国内エンボディドAI業界で単一ラウンドのプライベートエクイティ資金調達記録を更新しました。

今回の調達はIDGキャピタルがリードし、ガオロン創投が参加、TencentとAlibabaの2社からのストラテジック投資を受け、小鵬傘下のロボット子会社Dogotix Inc.は株式売買契約を締結し、グループは引き続きロボット事業の持株を維持します。

商業化パスについては、小鵬グループ董事長の何小鵬氏によると、小鵬IRONヒューマノイドロボットは2026年末に量産化を開始し、まずは店舗やキャンパスに導入されます。2027年からは小売業やサービス業の顧客に向けて正式に販売され、国内外での大規模出荷を実現し、月間生産能力は市場の需要に応じて数千台まで拡大可能です。

IRONは「ハードウェア販売＋AIソフトウェアアップグレード」という継続収益モデルを採用し、全ライフサイクルでの収入と粗利益寄与は現行の自動車事業の1台あたり水準を上回ることが見込まれています。

技術の国際展開を加速するために、小鵬は最近グループレベルの大規模BDチームを組織し、Turing AIチップ、第2世代VLAモデル、ロボット技術の商業化拡大を統括しています。

Robotaxiが社内テストを完了、2027年に安全担当者無しの運用を目指す

自動運転分野では、小鵬のRobotaxiは研究開発テストからデモ運用にシフトしています。

決算によれば、第2世代VLAシステムアーキテクチャを搭載した量産前装Robotaxiは広州ですでに2,000回を超える社内テストオーダーを完了し、有人デモ運用のフルプロセスを達成し、クラウド制御プラットフォームの開発も完了しました。

会社は2027年に安全担当者なしでの乗客運用を実現する計画で、今後は国内外のモビリティプラットフォームと連携して世界の主要都市で運用規模を拡大し、完成車販売、技術サービス、運用利益分配などを通じて収益を上げていく予定です。

フィジカルAI戦略の実現を支えるため、小鵬は引き続き研究開発投資を拡大。第2四半期の研究開発費は29億1000万元で、新型車開発やAI技術のイテレーションに主に充てられました。

経営陣の先日の発表によれば、2026年にはフィジカルAI関連の研究開発投資はさらに70億元まで引き上げられる予定です。

海外販売・注文ともに増加、基礎となるAI投資を下支え

フィジカルAIへの転換は自動車本業のキャッシュフローの支えなしには不可能です。

第2四半期、小鵬の海外販売台数は初めて2万台を突破し、前年同期比で81%増、上半期の海外事業収益比率は25%を突破；計画によれば、MONA L03は第4四半期に海外納車を開始し、四半期の海外販売台数を4万台超に引き上げることを目指し、中長期的には2027年に複数のレンジエクステンダーモデルを投入して海外シェア拡大を計画しています。

国内市場では、第2四半期の自動車総納車台数は10万3,000台。第3四半期に入り、新規の確定注文数が前四半期比で50%以上増加し、過去最高を更新しました。

生産能力のボトルネックへの対応として、小鵬はすでにMONA L03の2交代制生産を開始しており、サプライチェーンと提携してキャパシティの向上も推進中です。大型5座フラッグシップG9Lが9月に販売開始、MONA L05は第4四半期に市場投入され、会社は第4四半期の販売台数が大幅に増加し、単月6万台の目標達成を目指しています。

本業の圧力：純損失拡大、ガイダンスは予想を下回る

転換ストーリーの裏で本業のプレッシャーも続いています。第2四半期の小鵬の総収入は197億4000万元で、前年比8%増、前四半期比51.5%増；粗利益率は20.7%で、前年同期比3.4ポイント上昇し、2四半期連続で20%以上を維持しました。

しかし純損失は13億4000万元で、前年同期の4億8000万元から約1.8倍拡大、前四半期比では25.1%縮小。米国会計基準（non-GAAP）における純損失は12億4000万元でした。

さらに注目されるのは今後のガイダンスです。会社は第3四半期の収入を217億〜234億元、納車台数を11万5千〜12万1千台と見込んでおり、市場予想（272億6,000万元、14万7,000台）を大きく下回っています。

小鵬グループ副董事長兼共同CEOのグー・ホンディ氏は「業界のコスト圧力の中、当社は高級化と国際化への突破を頼りに安定経営を保ち、今後1年でフィジカルAI技術の量産と事業化を加速させ、ビジネスの正の循環を形成する」と述べました。