モルガン・スタンレー：円には依然として十分な下落余地があり、公正価値モデルは167を示唆

⑴ Morgan Stanleyのアナリストはレポートの中で、米国のファンダメンタルズ環境に実質的な変化がなければ、円は米ドルに対してさらに十分な下落余地があると指摘しました。⑵ 中東での緊張が継続し、それに伴うエネルギー価格の上昇は、市場がFRBの最終利上げ水準を高く維持するとの予想を促し、同時に日本の貿易条件をさらに悪化させます。⑶ 同社が米国の最終金利水準、世界的なリスク感情、日本の貿易条件に基づいて構築した米ドル/円のフェアバリューモデルは、依然として約167.00の水準を示しています。⑷ 市場感情の観点では、エネルギー輸入コストの上昇と米日金利差の拡大が重なることで、円は短期的に構造的な圧力から抜け出すのが困難な状況です。⑸ 今後の注目点は中東情勢の展開とFRBの政策の変化ですが、これらの要素に転換があれば、円安トレンドに一時的な修正が生じる可能性があります。