カナダドル：貿易戦争の激化が最近の強さを脅かしている – MUFG

MUFGのDerek Halpenny氏は、カナダドル（CAD）の反応が、カナダからの200億米ドル相当の輸出に対する米国の新たな関税に対し、初期の措置そのものよりもエスカレーションリスクに左右されると指摘しています。交渉決裂後、CADはG10通貨の中でパフォーマンスが低迷しており、Halpenny氏は応酬関税と原油高による支援の減退が、もしこの対立が解消されなければ、CADの下落圧力を強める可能性があると警告しています。

関税スパイラルリスクがカナダドルを圧迫

「カナダからの200億米ドル相当の輸出に対する米国の輸入関税を回避するための合意に至る交渉が決裂するリスクは常に存在していたため、金曜深夜に決裂が確認されたことを受けてカナダドルが大きく売られることはなさそうです。ただし、本日これまでのところCADはG10通貨の中で明確なアンダーパフォーマーとなっています。」

「中期的な為替およびカナダのより広範な市場の反応は、今回の決裂そのものではなく、今後この状況が急速にエスカレートして、投資家がカナダへのより大きな経済的損害を織り込むようになるかどうかに左右されるでしょう。カナダが“1ドル対1ドル”で報復する構えを示していることから、このスパイラルリスクは現実的です。」

「現時点で、米国からカナダへの200億米ドル相当の輸入に対する50%の関税は、カナダの対米輸出のわずか5%に相当します。この関税は土曜日午前0時1分より適用され、ビール、ワイン、蒸留酒、乳製品、ホッケー用具など幅広い品目が対象となっています。」

「ポストコロナ期、2022年以降、USD/CADと2年スワップレートスプレッドはほとんどの期間で非常に密接に連動しており、現在の2年米加スワップスプレッドは、USD/CADが下方向に行き過ぎており、本来は1.4000水準よりやや上、つまり金曜のスポット終値より約2.0%高い水準で取引されるべきことを示唆しています。」

「米国側の迅速な報復があれば、カーニー首相も“1ドル対1ドル”で追随せざるを得なくなり、投資家信頼はさらに強く損なわれる可能性があります。この貿易戦争がエスカレートしたまま解決されなければ、CADの下落リスクはさらに強まるでしょう。」