ハンガリー・フォリント：金利軌道は夏以降も続く見通し－ING

INGのストラテジストは、火曜日のハンガリー国立銀行（NBH）の決定を夏のミニ利下げサイクルの最終段階と見なしていますが、緩和は今後も続くと予想しています。彼らは、インフレ率が7月に1.2%まで改善したことがさらなる利下げを支持しており、9月のインフレーションレポートを指針に、ハンガリーの基準金利が2026年末までに4.75%まで低下すると予測しています。

NBHのミニサイクルは拡大へ

「火曜日に予定されているこの夏最後の利上げ決定は、事前に発表されていたミニ利下げサイクルの最終段階を示します。しかし、これで終わりではなく、このミニサイクルがミディサイクルへと進化することはほぼ確実だと考えています。7月のインフレデータがこれを明確に示しています。」

「7月の1.2%というインフレ率は、ハンガリー国立銀行の6月予測の不確実性レンジ外にあり、全体的なインフレ状況が明らかに改善していることを意味します。」

「同時に、8月の利上げ決定は現状以外のテーマに関与することはないだろうと疑っています。中央銀行は、イージングサイクルの継続可否の判断は9月のインフレーションレポートを踏まえて行われることを、これまで何度も明言しています。」

「ただし、これがNBH総裁のミハーイ・ヴァルガ氏や同僚たちに、性急な結論や時期尚早な発表を促すことはないでしょう。地政学的・世界貿易の動向によって経済シナリオが24時間ごとに書き換えられる今日の急速に変化する世界では、NBHはこの時点でいかなる確約もする可能性は低いと考えられます。」

「ただし、将来のガイダンスにはインフレ見通しに関する条件付きの声明が含まれ、これが利下げ継続のシグナルになる可能性があります。当社の予測によれば、ハンガリーの基準金利は2026年末までに4.75%に到達する可能性があります。」