市場は欧州中央銀行のタカ派姿勢への期待を強めており、2027年までに預金金利が約3%に達すると予想されています。

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智通财经2026/08/24 01:21

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マネーマーケットは欧州中央銀行のますますタカ派的な姿勢に備えており、地政学的緊張がインフレ抑制の任務をさらに複雑にし、2027年末までに主要預金金利が約3％まで上昇することが予想されています。市場はすでに9月の利上げを織り込んでおり（この時点で預金金利は2.5％に上昇する見込み）、追加引き締めへの賭けも強まっています。データによると、2027年9月までに預金金利が3％に達する確率は1ヵ月前のゼロから約60％に上昇しました。
投資家を不安にさせているのは原油価格だけではなく、精製燃料の供給逼迫やユーロ圏の天然ガス在庫が過去10年以上で同時期として最低であること、そして紛争が11月の米国中間選挙後まで続く可能性も含まれます。たとえブレント原油の現物プレミアムが40ドルから大きく縮小し7ドルとなっても、利上げ期待は依然として強く、トレーダーがインフレの粘着性について原油価格そのものを超えた懸念を抱いていることを示しています。
ユーロ圏のインフレは天然ガスマーケットの影響も受けています。現在のガス備蓄量は同時期として最低で、市場は冬前に備蓄目標を達成できないと予想しており、一因として猛暑による冷房需要の増加が挙げられます。Capital Economicsは、在庫がこの水準に近づいたのは2021年が最後で、その時には価格が170ユーロ以上に高騰し、現在は約65ユーロになっていると指摘しています。
インフレが想定以上にしつこい要因には、拡張的な財政政策、グリーン転換投資、防衛支出、労働市場の逼迫が挙げられ、これらはパンデミック前に見られたデフレ圧力を転換させています。ユーロ圏経済は回復力を示し、8月の企業活動は今年に入ってから最速の伸びを記録しました。5年物ユーロオーバーナイト指標スワップレートは2.85％と2023年11月以来の高水準となっており、市場が中立金利を判断する指標と見なされています。
INGグループのグローバルマクロ調査部長は、市場価格は「戦争が11月まで続く」という仮定を反映していると述べました。三菱UFJフィナンシャル・グループの上級エコノミストは、もし恒久的な和平合意の達成が遠のき、エネルギー価格が欧州中央銀行の「不利なシナリオ」に近づく場合、より本格的な金融引き締めサイクルに突入する可能性があると指摘しています。

免責事項：本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。

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