インドネシア：ルピアの安定がインドネシア中央銀行の据え置きを支持 ― DBS

DBS Group Researchのエコノミスト、ラディカ・ラオは、Bank Indonesia（BI）が政策金利を5.75%で据え置き、Destry暫定総裁が中立姿勢を維持しつつ、世界的リスクに注意を促したと指摘しています。堅調な国内成長とインドネシアルピア（IDR）の安定が、この決定を支えた要因です。政策リスクは主に外部要因によるものであり、政府が2027年に向けて成長重視の優先事項と財政健全化を強化する中で、国内の要因は建設的になっています。

BIは外部リスクの継続を受けて金利を維持

「Bank Indonesiaは昨日、市場予想通り政策金利を5.75%で据え置きました。Destry暫定総裁は中立的な姿勢を維持しましたが、世界的なリスクに言及しました。」

「第2四半期の堅調な国内成長と、最近のルピアの安定が、BIの金利維持決定を後押ししています。現段階での政策リスクは主に外部要因に焦点が当てられており、通貨や債券市場は、世界的な原油価格の高止まりやクラッキングマージン、さらに先進国金利に伴う地政学的動向に左右されやすい状況です。」

「7月に発表された施策にはあまり変更はなく、ポートフォリオ投資家に加え、国内銀行によるFDIや外貨借入も対象にしたヘッジ割引の延長などが含まれます。加えて、一定の条件下で基礎資産の残存期間に応じてスワップのロールオーバーを延長できる柔軟な仕組みも導入されました。」

「政府が2027年の成長重視路線を強化しつつ財政健全化も維持する中で、国内要因は建設的になっています（弊社リサーチより）。9月は金利据え置きを予想していますが、金融環境や市場心理が弱まる場合、2026年第4四半期には1回限りの保険的な利上げが維持される見通しです。」

「米国の長期金利（買戻し実施後）が落ち着くことで、地域のカーブ終端への圧力が緩和されるはずです。」