アメリカ：長期金利のリスクは抑制されている ― ING

INGのPadhraic Garveyは、米国財務省が10年～30年満期の買い戻しを倍増させる決定が長期米国債にどのような影響を及ぼすかを分析しています。彼は、このプログラムは規模が大きく、再度拡大される可能性もあるものの、長期金利の上昇圧力を逆転させるのではなく、主に和らげる働きをしていると強調しています。Garveyは依然として10年債利回りの上昇余地があると見ていますが、5％を超える水準には抵抗があると予想しています。

財務省の買い戻しが長期ゾーンのダイナミクスを再構築

「財務省が長期債の買い戻しを増やす決断は、最近長期米国債で見られた売りへの不快感がにじみ出ています。これはインパクトがあり、まず10年～30年債の利回りは5～10ベーシスポイント低下しました。買い戻しプログラムの公式な起点は2024年5月に遡り、流動性を強化するためという大義名分の下に、今回発表された10年から30年までの買い戻し規模2倍化が説明されました。」

「米国財務省は長期債利回りの上昇を制限する意向が明確です。増額された買い戻しのインパクトは、長期債での倍増そのものよりも、むしろ必要に応じて今後さらに倍増する可能性があるという現実の方が大きいです。ただ、現状ではこれまで通り、長期金利への上昇圧力が続くでしょう。」

「したがって、市場が向き合わなければならない主要要因として、長期債利回りの上昇圧力が継続するものと考えます。ただ、その圧力は和らいでいます。」

「依然として、10年債利回りには4.75％～5％の範囲まで動くリスクがあると見ています。そして現時点では4.5％を大きく下回る可能性は低いですが、今回明確になったことは、5％超（もしくはその現実的な脅威）への動きがあれば、米国財務省が積極的に抵抗・阻止する可能性が高いということです。」