原油：制裁リスクで上昇続く – ING

INGのストラテジストであるEwa Manthey氏とWarren Patterson氏は、ICE Brentが92ドルを上回り、WTIが86ドルを超える中、米国の対イラン制裁強化を受けて原油が5営業日連続で上昇したと指摘しています。彼らは、米国の商業用原油在庫が5月以来の高水準となる予想外の増加を示しており、これは強い輸出と輸入減少にもかかわらず、国内供給の増加が要因だと強調しています。

原油高騰が在庫増加と交差

「米国大統領Donald Trump氏がイランへの経済的圧力を強化する措置を発表したことで、原油は5営業日連続で上昇しました。ICE Brentは1バレルあたり92ドルを上回り、NYMEX WTIは木曜朝に1バレル86ドルを超えて取引され、制裁強化への懸念が買い支えとなりました。Trump氏は、イラン経済活動を支援する組織へのさらに厳しい経済制裁も警告しており、米国のイラン孤立化の取り組みがさらに強化されることを示唆しています。」

「EIAの最新の週間在庫報告書では、米国の商業用原油在庫が440万バレル増加し4億2880万バレルとなり、3週連続の増加かつ5月以来の最高水準となりました。これはAPIが発表した32.8万バレルの減少および市場予想の7.4万バレルの減少とは大きく対照的です。一方で、戦略石油備蓄は530万バレル減少し、米国の全体原油在庫は小幅ながらも90万バレル減となりました。」

「商業在庫の増加は、強い輸出需要と輸入減少にもかかわらず、国内供給の増加が主因です。原油輸出は週比で101万バレル/日増加し407万バレル/日に達しましたが、輸入は74.6万バレル/日減少し659万バレル/日となりました。製油所の稼働は引き続き堅調で、原油処理量が21.6万バレル/日増加し、稼働率は97.2%と季節的な高水準に迫っています。」

「高い精製マージンが製油所に最大稼働を促す動機付けとなり続けています。」

「精製品在庫の動向はまちまちです。ガソリン在庫は69万バレル増加し2億940万バレルとなりましたが、留出油在庫は150万バレル減少し1億560万バレルまで減少しました。留出油在庫の減少は、輸入減少と国内生産減少が要因であり、米国市場での供給逼迫を引き起こしています。」