ブラジルレアル：財政リスクが米ドルに対する弱さを示唆 - Rabobank

RabobankのMauricio Une氏とRenan Alves氏は、米国のインフレ鈍化と労働市場の冷え込みが見られ、連邦準備制度理事会（Fed）が政策を評価するための時間的余裕を得ていると指摘しています。一方、ブラジル国内では、中央銀行（BCB）の金融政策委員会（Copom）議事要旨によれば、引き締め的な政策の効果は徐々に経済活動に波及しており、インフレ期待がアンカーされていないことから金利は長期間高水準に維持され、二次的な影響に注視する必要があるとしています。ブラジルの脆弱な財政状況と金利差の縮小を背景に、Rabobankは年末までにブラジルレアルが米ドルに対しBRL 5.35まで弱含むと予想しています。

年末に向けてレアルはさらに軟化か

「対外的には、米国のコアCPIおよびPPIの7月の数値は予想を下回り、消費者と生産者の物価圧力の両方が緩和されていることを示しています。これにより、労働市場の冷え込みの兆候の中で、連邦準備制度理事会がインフレ見通しを評価するための追加的な時間があるという見方が強まりました。」

「国内では、Copom議事要旨より、引き締め的金融政策は引き続き徐々に経済活動に波及しており、アンカーされていないインフレ期待により金利はより長期間高水準にとどまる必要があり、二次的影響への注意が求められることが示されています。」

「我々の見解では、米国とイランとの間の紛争が引き続き投資家の関心事として残り、見通しは引き続き高い不確実性に特徴付けられています。ブレント原油価格は依然として変動が大きく、1バレルあたり約US$90で安定しています。」

「ブラジルレアルは先週末時点で米ドルに対しBRL 5.2228で終了し、週を通じて2.8%のドルに対する下落を記録し、新興市場通貨24の中で最も弱いパフォーマンスとなりました。」

「2026年を通じてブラジルと先進国の金利格差が縮小するとの見通しに加え、選挙年の国内財政が脆弱な中で世界的に米ドルが回復する可能性もあることから、我々は為替レートが年末までに米ドルに対してBRL 5.35に戻ると予想しています。」