カナダドル：データと関税が短期的なリスクを形成 ― TD Securities

TD SecuritiesのRobert BothとEmma Lawrenceは、カナダのCPIや米国によるカナダ輸出品へのSection 338関税の可能性に市場が注目していると指摘しています。彼らは7月のヘッドラインCPIが前年比2.9%、コアが1.85%と予想し、6月の小売売上高は横ばいになる見通しです。カナダ銀行は2026年まで翌日物金利を2.25%で維持し、2027年に段階的な利上げを行うと見られています。

CPI、関税、カナダ銀行の見通し

「市場の注目は最重要経済データとSection 338関税の水曜日の期限に分かれています。カナダ当局は過去3週間にわたり米国側と協議し、200億ドル（USD）規模のカナダ輸出品への50%関税が適用される前に回避策を模索してきました。」

「7月のヘッドラインCPIは0.1ポイント上昇し、前年比2.9%となると見ています。食品やエネルギー製品のプラス寄与で月次0.4%の増加となりそうです。旅行関連の季節的追い風がさらにCPIを押し上げますが、ワールドカップに向けた急激な加速の後、旅行サービスは控えめな反落になる見通しです。」

「CPI-trimとCPI-medianは前年比1.85%、または3カ月年率で1.6%の安定を予想しています。これによりコアCPIは7月MPRでのカナダ銀行の予測をやや下回る推移となり、9月2日の次回政策決定時も、最近のメッセージを維持できる状況となります。」

「カナダ銀行は2026年まで2.25%で据え置き、来年には中立水準（2.75%）へ戻し、2027年1月と3月に25bpの利上げを行うと見ています。」

「6月の小売売上高は横ばいを予想しており、速報値が示す0.4%増加よりも軟調な結果となりそうです。自動車販売が好調なためヘッドラインの支えとなりますが、自動車を除く指標は月次-0.2%となり、ガソリン価格の軟化が大きな重しとなる見通しです。」