2024年以来同期で最も強い1％成長を記録！英GDPを支える三重の短期的恩恵、エネルギーと戦争が下半期の最大変数に

ジートンファイナンスAPPによると、厳しい暑さ、男子サッカーワールドカップおよび中東での一時的な停戦によるエネルギー価格の緩和のおかげで、イギリス経済は6月に予想外の拡大を見せ、さらに堅調な成長の四半期を締めくくりました。

イギリス国家統計局（ONS）が木曜日に発表したデータによると、6月のイギリス国内総生産（GDP）は前月比で0.3%増加し、エコノミストの大方の予想であった0.1%減少を上回りました。5月の成長率はゼロに下方修正されました。これにより、第2四半期のGDP成長率は前期比0.4%となり、市場予想と一致し、第1四半期の0.6%よりやや低い水準となりました。2026年前半、イギリス経済は累計1%成長し、2024年以降の同期で最も力強い成長となっています。

内訳をみると、6月のサービス業生産は前月比0.4%増加し、工業生産は0.2%減少、建設業生産は0.1%減少しました。第2四半期全体では、サービス業生産0.5%増、建設業0.3%増、工業生産はほぼ横ばいとなりました。第2四半期の一人当たりGDPも0.4%増となりました。

ONSは、情報技術、専門職・科学サービス、コンピュータープログラミング、広告、製薬などの業種が特に好調で、製造業も増加したと発表しています。一方、電力生産や下水処理などのセクターは減少し、全体の上昇を一部相殺しました。

データ発表後、ポンドは対ドルでほぼ横ばいでした。

三重の短期的追い風：ワールドカップ、猛暑、停戦

ONSは一部企業が、猛暑やスポーツイベントが6月の事業活動にプラスの影響を与えたと報告していると指摘しています。男子サッカーワールドカップは6月中旬に開幕し、イングランド代表が進出したことで酒類製造、食品・飲料サービス、テレビ制作などの企業の売り上げが伸びました。試合中継を行うホテルや飲食店でも来客数が増加しました。その一方で、6月には複数回の夏の熱波が発生し、小売、宿泊、エンタメ・レジャー産業が恩恵を受けました。

また、6月はペルシャ湾での停戦期間にあたり、企業によるイラン情勢への言及は前月より減少し、一時的にエネルギー価格上昇の圧力が和らぎました。

ただし、第2四半期には英国政界で新たな不確実性が生じました。前首相キール・スターマーは7月に辞任し、アンディ・バーナムが10年以上ぶりに英国の第7代首相に就任し、ジョン・ヒーリーが財務大臣に任命されました。

新首相バーナムは生活コストの引き下げを政権の柱とすると表明し、バス料金上限設定やエネルギー料金のVAT引き下げなど一連の小規模対策を発表しました。

財務大臣ヒーリーは「今年、私たちはG7中で最も速い成長を遂げましたが、今こそ全郵便番号地域で経済成長を促進するため、努力を倍加する必要があります」と述べました。同時に、中東紛争が生活コストに与える影響について国民の懸念を認め、「生活コストは長らく高止まりしており、英国企業の負担を増やしている」と強調しました。

ヒーリー財務大臣にとっては、バーナム首相の公共支出拡大計画を支えるために経済成長が不可欠であり、同時に政府債務の管理も求められます。

下半期の展望：成長は鈍化の可能性、エネルギーと紛争が主要な変数に

上半期は予想以上の成績でしたが、エコノミストや英中銀は中東紛争の全面的な影響が波及するにつれ、英国経済の成長モメンタムが鈍化するとみています。7月には英エネルギー価格上限が13%上昇し、家計の購買力が圧迫されました。新政権登場後の政策不確実性や秋の予算発表前の様子見ムードも経済活動を後ろ倒しにする可能性があります。

KPMG英国チーフエコノミストのヤエル・セルフィンは「消費者は年初から一連のショックに見舞われつつも、かなりの回復力を示している。しかし、エネルギー価格上昇や借入コスト上昇の影響が家計や企業に波及し、今後数カ月の成長は鈍化する見込みだ」と述べています。

エコノミストのマット・バニーとダン・ハンソンは、第2四半期のGDPデータは、イラン戦争や国内の政治的混乱という逆風にもかかわらず、英国経済が堅調さを維持していることを示していると指摘。6月の予想外の好調も経済モメンタムが下半期に持ち越されたことを意味するとしています。

もっとも、英国経済の見通しは依然として戦争の行方に大きく左右されます。現紛争は既にホルムズ海峡経由のエネルギー供給に影響を与えており、もしこのエネルギー輸送路が年末まで紛争で閉鎖されれば、英財務省当局者のシナリオによれば、2026年の英経済成長率は0.9%に鈍化、2027年には0.3%にとどまり、インフレ率は2027年初めに4.3%のピークに達する可能性があります。

このような悲観シナリオでは、イングランド銀行は利下げが難しくなり、むしろ再度の利上げ圧力に直面しかねません。

また、一部のエコノミストは近年の英国の成長には「前倒し」の特徴があるとし、データには季節要因による変動と、秋の予算を巡る不透明感によって一部の経済活動が後方に移る可能性があると指摘しています。