海外メディア：HYPEがパーペチュアルDEXをリード、LITとASTERは遅れを取る

海外メディアは、Hyperliquid、Aster、Lighterの3つのパーペチュアル契約DEXを比較した結果、各トークンの値動きに明確な違いが出ていると指摘しています。2026年以降、HYPEは累計113％上昇し、ASTERは13％下落、LITは5％下落しており、プラットフォームのファンダメンタルズデータにも同様の差が見られます。

過去30日間の取引量に大きな差

過去30日間のデリバティブ取引量をみると、Hyperliquidは1984億ドル、Asterは400億ドル、Lighterは338億ドルを処理しました。3社合計で見ると、Hyperliquidが約72.9％を占めており、この分野の主要な流動性センターであり続けています。

手数料データも同様の傾向を示しています。同期間にHyperliquidは4830万ドルの手数料を生み出し、Asterは440万ドル、Lighterは250万ドルでした。未決済建玉では、HYPEのプラットフォームは約90億ドル、ASTERは約19億ドル、LITは約7億ドルとなっています。

• Hyperliquid 過去30日間の取引量：1984億ドル
• Aster 過去30日間の取引量：400億ドル
• Lighter 過去30日間の取引量：338億ドル

Lighterはより低いバリュエーションだが、収益も弱め

記事によると、Lighterの主な注目点はバリュエーションにあります。取引高と時価総額の比率は0.017で、ASTERの0.040やHYPEの0.061よりも低く、小売トレーダーには手数料無料というメリットもあり、価格面でより割安に見えます。

しかし課題は収益の転換です。過去1年間、Lighterがトークン保有者にもたらした収益は約2400万ドルで、HYPEの7億6500万ドルを大きく下回り、ASTERの1200万ドルよりやや高い程度となっています。つまり、Lighterはバリュエーション圧力が小さい一方で、プラットフォームの利用量が十分に保有者のリターンへと転換できていません。

ASTERのユーザー規模は今後の検証が必要

記事はまた、Asterのウォレット数が200万を超えているとしつつも、その中にはインセンティブ目的のアクティビティが多く含まれていると指摘しています。一方、Hyperliquidのアクティブトレーダーは30万人を超え、ユーザー規模では小さいものの、より自然な取引が多いと見られています。

バリュエーションについては、3社とも完全希薄化後の高い評価と今後のロック解除圧力に直面しています。HYPEの現在の時価総額は約120億5000万ドル、FDVは517億6000万ドル。ASTERの時価総額は約16億1000万ドル、FDVは46億9000万ドル。LITの時価総額は約5億8100万ドル、FDVは23億2000万ドルです。

• HYPE：時価総額 120億5000万ドル、FDV 517億6000万ドル
• ASTER：時価総額 16億1000万ドル、FDV 46億9000万ドル
• LIT：時価総額 5億8100万ドル、FDV 23億2000万ドル

記事は、Hyperliquidが現在もパーペチュアルDEX分野で利用と収益の両方でリードしているものの、その高いバリュエーションは既に市場に十分織り込まれているとしています。Lighterの強みは比較的安価な価格にあるものの、今後は収益力が求められます。Asterはウォレット規模を実際の取引フローや安定した手数料収益に持続的に転換できるかを証明する必要があります。