PNC：日本が為替介入のために中期米国債を売却する可能性は極めて低く、長期米国債の利回りへの影響も限定的です

PNC金利リサーチ責任者のIsfar Munirはリサーチレポートの中で、今後日本財務省が外国為替市場介入のための資金調達を必要とする場合でも、中期米国債券を売却する可能性は極めて低いと指摘しています。そのため、長期米国債の利回りに対する影響はごく限定的であると予想されます。 先週、円の介入の兆候が市場に現れた際、同時に30年米国債も売却されたものの、同期間の30年スワップスプレッドのマイナス幅はむしろ縮小しました。もし今回の長期米国債の動きが為替市場介入の影響を本当に反映しているのであれば、スワップスプレッドのマイナス幅はさらに拡大するはずです。今後の介入が本当に長期米国債の利回りに影響を与える場合、その経路は「市場の予想を通じた伝達チャネル」である可能性が高いですが、この伝達が成立するためには、市場が日本の介入を、今後長期間にわたって米国債全体の需要が減少するシグナルとして解釈することが前提条件となります。