ストラテジスト：金の構造的な強気市場はまだ終わっておらず、4,000ドルは絶好のエントリーポイントであり、FRBのタカ派的な発言を気にする必要はない。

　　4000ドルのサポートは安定しており、長期的な強気ロジックは揺らいでいません

　　abrdnの投資ストラテジーディレクター、ロバート・ミンター（Robert Minter）は、市場は引き続き米連邦準備制度理事会（FRB）のタカ派的な発言に注目し続けるべきではなく、ゴールドを支える長期的なファンダメンタルズが依然として存在すると指摘しています。世界各国の政府債務は拡大し続けており、各国中央銀行によるゴールドの継続的な購入がゴールド価格の底堅さを支え続けます。

　　ミンターは、1オンス4000ドルが投資家にとって追加投資を行う適切な水準であると明言しています。最近ゴールド価格は調整を見せているものの、ゴールドの上昇を促す核心的なロジックは変わっていません。先進国の債務規模は拡大し続け、通貨購買力は徐々に弱まっています。アジア大国やポーランドなど複数の中央銀行は、ゴールド価格の調整があっても買い増しを止めていません。一部の中央銀行、例えばトルコは一時的にゴールドを売却して為替レートを安定させ、エネルギー危機に対応しましたが、それは短期的な緊急措置であり、長期的なゴールド購入のトレンドは変わっていません。今回のゴールド価格の乱高下は、主に原油市場の動向によるものです。

　　需要の強さが際立ち、強気資金がオプション市場でポジションを構築

　　中央銀行によるゴールド購入のほか、ゴールドの投資需要も強さを示しています。

　　短期的な投機資金はポジションを調整しましたが、ゴールドETFへの資金は年間を通して依然として流入しており、ヘッジファンドはオプション市場を利用してゴールド価格の上昇に賭け続けています。World Gold Councilのデータによれば、世界のゴールドETF保有高は若干減少しましたが、パニック的な売却レベルには達しておらず、ETF保有者は大規模な撤退をしていません。

　　米連邦準備制度理事会（FRB）議長のタカ派発言を冷静に受け止めるべき

　　市場では、FRB議長ケビン・ウォッシュ（Kevin Warsh）のタカ派的な発言を長期的な高金利のサインと解釈するのが一般的です。

　　ミンターは投資家に対し、過度な解釈をしないよう注意を促しています。ウォッシュが強硬な姿勢を打ち出したのは政策の信頼性を強化するためであり、同時にFRBが新たな政策ワーキンググループの評価が完了するのを待っているためです。発言内容よりも資産価格の反応が参考になるとして、表明後に米ドルが弱含みとなり、ゴールドの強気ロジックが裏付けられています。

　　金利の影響力は弱まり、大幅な利上げは低確率の事象

　　彼の見解によると、金利のゴールド価格への影響力は以前ほどではなく、FRBによる利上げの余地には限界があります。たとえ利上げが始まっても、通常の25ベーシスポイントの調整では資金の大きな流れは変わりません。極端な大幅利上げや原油価格の急騰だけがゴールド価格を押し下げることになりますが、いずれも発生する可能性は低いです。

編集責任者：朱赫楠