Citadel Securities：個人投資家の投機熱は冷却、米国株の上昇のコアロジックは「依然として健在」

知通財経APPによると、Citadel Securitiesは、最近リテール投資家による投機的取引が顕著に落ち着いているものの、今年の米国株式市場を歴史的高値に押し上げた主な原動力は「損なわれていない」と述べ、市場は徐々に資金フロー主導から企業のファンダメンタルズ主導へ移行していると示しました。

Citadel Securities株式および株式デリバティブ戦略責任者Scott Rubnerは、最新レポートで「市場は資金フロー主導の環境から、企業の利益、株式自社株買い、マクロ経済環境にますます左右される段階へと回帰しつつある」と述べています。

以前は、人工知能（AI）コンセプトがテクノロジー株の上昇を牽引し、米国株をたびたび史上最高値へ導いてきました。しかし、AI取引の過熱が懸念されたことで、先月にはテック株が大きく調整。テック株中心のNASDAQ100指数は1年余りで最大の単月下落率を記録し、半導体セクター指数は2008年以来最悪の月間パフォーマンスとなりました。

Citadel Securitiesのデータによると、先週のリテール投資家によるネット売却額は2022年以来最大規模であり、その売りは主にテック株に集中していました。

同時に、個人投資家が好むレバレッジ型上場投資信託の資産規模は28%減少し1,540億ドルとなりました。Rubnerは、これは市場の投機熱が明らかに和らいでいることを示していると指摘。また、株式資金調達コストも最近継続的に低下しており、ウォール街のトレーディング部門が直面する資金圧力もやや緩和、市場全体のレバレッジ需要も低下しつつあると述べました。

レバレッジETFは、リテール投資家がハイリスク取引を行う重要なツールであり、これらのプロダクトは通常、個別株や指数に対し基準資産の複数倍のリターンとリスクエクスポージャーを提供するため、市場心理の重要なバロメーターとも見なされています。

しかし、Rubnerは、先に市場が蓄積していた「過度な投機」がある程度解消されたことで、むしろ米国株のファンダメンタルズはより健全になったと考えています。最近発表された企業決算は全体的に好調で、多くの企業が既に高水準となっていた市場の予想を上回り、今後の株式市場に支えを与えました。

彼は「企業の収益が予想を継続的に上回り、株式のバリュエーションがより魅力的になっている。決算のサイレンス期間が終われば、上場企業の自社株買い需要もさらに加速するだろう」と述べています。

Rubnerはさらに、現在の市場は新たなフェーズに入っており、「ここ数カ月で初めて、投資家は市場のポジションや資金フローを気にする頻度を減らし、再び企業のファンダメンタルズに注力できるようになった」と指摘しました。