インドルピー：政策は維持、為替介入も継続 – BNY

BNYのGeoff Yu氏は、インド準備銀行（RBI）がレポ金利を5.25%で据え置き、マクロプルーデンシャル手段を用いて金融安定性を維持しようとする中、INRは原油高と米ドル高によって引き続き圧力を受けていると予想しています。またレポートによれば、インドとフィリピンの中央銀行は為替変動に積極的に対抗しており、国内のファンダメンタルズが弱くエネルギー価格が高騰しているにもかかわらず、USD/INRとUSD/PHPの上昇を抑えていることが指摘されています。

INRの政策スタンスと為替安定性

「RBIはレポ金利を5.25%で据え置くと予想しています。頑固なインフレと成長減速という厳しい組み合わせが、慎重でデータ依存のスタンスを強調しています。」

「RBIは、金利政策によるよりも、インフレ期待、供給面のリスク、そして金融・為替市場の安定性維持のためのマクロプルーデンシャル対策に引き続き重点を置くと考えられます。」

「それでもなお、原油価格の上昇と米ドルの強含みにより、INRは引き続き圧力を受ける可能性が高いです。」

「インドとフィリピンの中央銀行は、為替変動に対抗し続けています。積極的な介入により、国内ファンダメンタルズの弱さや原油高にもかかわらず、USD/INRとUSD/PHPの上昇は抑制されており、為替市場の秩序維持に対する政策担当者の強い意志がうかがえます。」

「キャリー金利に引き続き価値を見出しますが、通貨への直接的なエクスポージャーと比較して、デュレーションの方がより良いパフォーマンスを示す可能性が高いです。」