米連邦準備制度：データ主導の金利経路 – HSBC

HSBCのストラテジストによると、連邦準備制度理事会（Federal Reserve/Fed）は7月に政策金利を据え置きましたが、市場では9月の利上げの可能性を3分の2と見ています。Chair Warshによるデータ重視の姿勢が、今後の米国のマクロ経済指標やインフレデータに注目を集めており、労働市場の冷え込みやコア消費者物価指数（CPI）の鈍化が、投資家による今後の利上げタイミングの再考を促す可能性があると強調しています。

Fedの据え置きで9月利上げの可能性残る

「Federal Reserveは7月の会合で金利を据え置きましたが、これは広く予想されていました。今後は9月に焦点が移り、市場では利上げの可能性を3分の2と織り込んでいます。Chair Warshが政策の期待管理に積極的でなく、Fedがデータ依存であることを繰り返し強調したことで、今後のマクロ経済指標がより重要となり、市場のボラティリティが増加する可能性があります。」

「春に力強い成長を見せた後、給与増加は落ち着き、世帯のセンチメントは、見出しの失業率4.2%よりも労働市場が柔らかくなっていることを示しています。夏の間にさらに冷え込む場合、投資家は9月の利上げを延期すべきか再考する可能性があります。」

「決定はギリギリまで持ち越される可能性があり、CPIや給与データの追加発表が会合直前に控えています。中東の予測不可能な状況も見通しに影響を与えるかもしれません。Chairが事前ガイダンスを活用することを望んでも、現状では先行きが不透明なため、使いづらい状況です。」

「インフレデータも同様に重要であり、コアCPIが2回連続で鈍化すれば、広範囲な価格圧力が発生しているかどうか疑問が生じる可能性があります。特に労働コストの上昇が抑えられ、住宅市場も低調な状況が続いているためです。」