海外投資家がインド債券市場から急速に資金を引き揚げ、原油価格の上昇や株価指数組入れ期待の後退が逆転を引き起こしました。

⑴ 決済所のデータによると、過去5取引日にわたり、海外資本が完全アクセス可能な経路を通じてインド債券を約650億ルピー（約6億8200万ドル）純売却し、これまで続いていた純買いの状況が逆転した。主な引き金となったのは、原油価格の急騰およびグローバル債券指数への組み入れ期待の実現遅延である。⑵ 6月1日から7月23日までの期間、海外資本はこの種の債券を累計約4260億ルピー買い入れていた。当時、インド中央銀行はドル流入を促進する政策を打ち出し、政府も同時に海外資本による国債投資に関連する税負担を撤廃した。そのため、市場ではBloomberg Global Aggregate Indexへのインド債券組み入れが近いと広く予想され、海外投資家の信頼感が高まっていた。⑶ Invesco Asia Pacific Fixed Incomeポートフォリオマネージャーは、地政学的緊張が原油価格を高止まりさせ、ルピー相場やインド債券のパフォーマンスに圧力をかけていると指摘し、最近では不確実性が著しく上昇しているという。インドは原油のおよそ90％を輸入に依存しており、経常収支、財政状況、インフレ率はいずれも原油価格に強く敏感である。Brent原油は過去3週間で3割以上上昇し、資金流出への圧力が強まった。⑷ 6月のインド小売インフレ率は4.38％に加速し、予想を超えた。投資家の間では中央銀行による金融引き締め観測が高まり、次回の政策金利決定は水曜日に発表される。一方で、Bloombergは組み入れに関する最新情報をいまだ発表しておらず、市場心理をさらに冷やしている。⑸ 一部の機関は、これまでの債券の割高感に加え原油価格の変動が重なったことで、海外資本がエクスポージャー削減に動き、今後は全面的な積み増しではなく選択的な投資が望ましいとみている。また一部の投資家は、流動性の不足が戦略実行を制限していると指摘し、短期市場の流動性が大きく改善すれば、より安定的なアクティブ資金の流入につながると考えている。