パキスタンの外貨準備高は184億ドルに増加したが、IMFによる楽観的な見通しは中東の紛争激化により試練に直面している

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智通财经2026/07/28 17:36

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パキスタンは2025/26財政年度に18億ドルの国際収支黒字を実現しましたが、これは前年度の37億ドルの黒字の半分に満たず、主な要因は経常収支が18億ドルの黒字からわずかな赤字に転じたことと、金融収支の黒字がほぼ前年と同水準の12億ドルにとどまったためです。
第4四半期は2月末の中東戦争勃発後も収支は堅調に推移し、およそ9億500万ドルの黒字を記録しました。第3四半期の3億6,500万ドルを上回っており、主に送金額が前年同期比8%超増加し、第4四半期だけで7%増となり、戦争による石油輸入急増の一部を相殺しました。
モノの貿易赤字は269億ドルから25%近く拡大し、336億ドルとなり、輸出が約5%減少する一方で輸入が9%超増加しました。第4四半期の貿易赤字はさらに36%急増し、原油および石油製品輸入コスト上昇による直接的な影響を反映しています。
外国直接投資は25億ドルから19億ドルに減少し、24%の減少となりました。これはセキュリティや経済見通しへの懸念から外資系企業が次々撤退したことを反映していますが、政府アカウントの純流入はIMFローンの支援により29億ドル増加しました。
外貨準備高は年末時点で184億ドルに達し、およそ3か月分の輸入需要をカバーして安全な水準となっています。2022/23財政年度のデフォルト危機以降、準備高は累計で140億ドル超増加しており、IMFによる3年期限の拡張基金アレンジメントと以前のスタンドバイ・アレンジメントで総計80億ドル超のローンが提供されています。
IMFの2026/27財政年度見通しによれば、経常収支赤字は40億ドル超へ急増する一方、金融アカウントの流入は30億ドル超増加すると予想され、準備高はさらに34億ドル増加し、約210億ドルに達すると見込まれています。
しかし、米国とイランの最近の緊張激化に伴い、ホルムズ海峡や紅海航路が全面的に寸断されるリスクが高まっており、国際原油価格が大幅上昇する可能性に、グローバルな景気後退リスクの上昇が重なり、IMFの楽観的な見通しには大きな下振れリスクが伴っています。パキスタン当局は輸入コストの激増、送金の減少、輸出の縮小に高度な警戒が必要です。

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