インドと米国の国債金利差が1年ぶりの最低水準に縮小、海外資金流入の期待と原油価格の下落が二重の支えとなる

⑴ インドの指標10年物国債利回りは原油価格の下落と世界的な指数組み入れへの継続的な期待により6.77%付近まで低下し、同時期の米国10年物国債利回りは約4.64%で安定しているため、両国の指標的な主権債券の利回り格差は約213ベーシスポイントまで縮小し、これは昨年8月初旬以来で最も狭い水準となった。⑵ 米国とイランの対立が激化する前は約270ベーシスポイントだった利回り格差と比べると、現在の縮小幅は非常に顕著であり、外部環境の段階的な改善や構造的な資金流入というストーリーのもとでインド債券が示した相対的な強靱性を反映している。⑶ 市場では米連邦準備制度理事会（FRB）が9月に利上げを進めるとの予想が広がる一方で、インド中銀は調査機関によると今後1週間および年内は金利を据え置く公算が大きいとされており、金融政策の方向性に違いがあるものの利回り格差の縮小傾向は阻まれていない。⑷ トレーダーによれば、海外資本の買い需要が続けば利回り格差はさらに200〜210ベーシスポイントのレンジを試す可能性があり、今後の動向はグローバルな流動性状況、インド債券市場の指数組入れの進捗ペース、そして原油価格の今後の動きに左右されるという。