ドイツ国債利回りは一時上昇した後、横ばい推移となり、原油価格と利上げ予想の連動効果が再び浮上

⑴ ドイツの2年物国債利回りは月曜日午前の取引で2024年7月以来の最高水準となる2.817%まで上昇した後、上昇幅をほぼ吐き出して2.78%付近で推移しました。これは市場がヨーロッパ中央銀行の9月利上げを完全に織り込んだ後の動きです。⑵ マネーマーケットでは、ヨーロッパ中央銀行の預金金利が12月に2.67%に上昇し、2027年2月にはさらに2.75%に達すると予想されています。現在の金利水準は2.25%であり、市場は年内2回目の利上げにも依然として期待を寄せています。⑶ 原油価格は取引中に朝方の上げ幅を失い、ブレント原油は終盤に約0.15%下落して1バレル88ドルとなりました。イラン外務省は国家利益に基づきアメリカとの交渉を継続できると述べ、供給途絶へのパニックがある程度和らぎました。⑷ アナリストは、原油価格とユーロ圏短期金利との間に強い連動関係が再び浮上していると指摘しています。このロジックは今年3月から5月に市場動向を主導しており、最近の地政学的リスクの高まりが両者の関連を再強化しています。⑸ 欧州中央銀行の調査によると、ユーロ圏企業の販売価格の上昇期待は鈍化し、賃金の伸びも減速しています。これはエネルギー主導のインフレ圧力が明確な二次波及効果をまだもたらしていないことを示しており、中銀の政策運営に一定の緩衝材を与えています。⑹ イタリア10年債利回りは約2ベーシスポイント上昇して3.96%となり、イタリアとドイツのスプレッドは80ベーシスポイントに拡大しました。これは2月の紛争前の63ベーシスポイントから明らかに広がっており、地政学的リスクが債務比率の高い国の資産に追加的な圧力をかけていることを反映しています。