Grayscale：ビットコインのカバードコールオプション戦略は、レンジ相場で年間約22%の利回りとなる可能性

Odailyによると、Grayscaleのリサーチディレクター、Zach Pandlは2026年7月15日に、もしBitcoinの価格が堅固なボトムを形成し回復前に横ばい推移する場合、カバードコール戦略はBitcoinのボラティリティを活用して収益を生み出す一方で現物価格のエクスポージャーを管理できると述べました。

Grayscaleは、Bitcoinの現物価格を65,000ドル、インプライドボラティリティを40%と仮定し、2026年末までシミュレーションを行いました。この前提のもと、カバードコール戦略の年率リターンは約22%となり、約58,500ドルの損益分岐点価格以上で利益を維持し、満期時にBitcoinが約72,500ドルになるまでは現物の単独保有を上回るパフォーマンスとなります。

Pandlは、オプションプレミアムが収入と下方向のプロテクションをもたらす一方で、Bitcoinが大幅に上昇した場合には一部のアップサイドを放棄することになると指摘しています。もしBitcoin現物価格が損益分岐点価格を下回る場合、この戦略でも損失が出ますが、その損失幅は現物Bitcoinの直接保有よりも小さく、その差額はコールオプションのプレミアムに相当します。

Grayscale傘下のGrayscale Bitcoin Covered Call ETF（ティッカー: BTCC）は、カバードコールライト戦略を通じて収益生成の最大化を目指しています。本ETFはデジタル資産やICOへ直接投資するのではなく、デジタル資産を保有する取引所上場商品関連のデリバティブを通じて間接的なデジタル資産エクスポージャーを取得します。