2027年に史上最悪のメモリ不足が訪れる？

7月10日、SKハイニックスがNASDAQに上場した当日、同社のCEOクァク・ルジョンは、世界のメモリチップ業界は2027年に過去最悪の供給不足に直面し、顧客需要が生産能力を上回る状況が2030年以降まで続く可能性すらあると警告した。 これに先立ち、MicronのCEOサンジェイ・メヘロトラも、現在の需要増加に対し供給がいつ追いつくかは明確ではないと述べた。Nvidiaの創業者ジェンセン・フアンは、AIによるストレージ不足は数年続くと見ており、SKハイニックスがNvidiaの最大のメモリ供給元であり続けると判断している。 産業の3人の中核人物が相次ぎ警鐘を鳴らす背景には、AI主導で40年に一度とも言われる「メモリ不足」がある。 過去数十年、DRAMは最も典型的な循環型商品だった―需要が増加すればメーカーは生産拡大し、生産能力が解放されて価格が下落する。しかし、今回は異なる。AIは新たな需要を創り出しつつ、供給側も圧迫している。 2023年から、HBM（AI用高帯域メモリ）の需要が急速に上昇している。Samsung、SKハイニックス、Micronという3大メモリメーカーのHBM向けウェハキャパシティは、2023年末の月約12.3万枚から2025年末までに約33.1万枚、2027年末までには約66.8万枚に達すると見込まれる。この時、HBMは3大メーカーのDRAM総ウェハ生産能力の35%を占める可能性がある。 問題は、HBMは通常のDRAMではない点だ。より大きなチップ面積、シリコン貫通孔、ウェハの薄化、背面加工、高度な積層技術が必要で、製造難度が高く歩留まりも低い。HBM3Eの12層積層を例にすると、同じウェハから得られるビット数は普通のDRAMならHBMの約3倍となる。HBM4に進化すれば、その差は4倍近くまで拡大する可能性がある。 つまり、メーカーがHBMに積極的にシフトするほど、一般向けDRAM供給はますます逼迫する。SemiAnalysisによると、2026年から2027年にかけて、コモディティDRAMの供給ギャップは約7%継続し、HBMのギャップは2026年の約6%から2027年の約9%に拡大する見込み。このような二重の深刻な供給不足は稀で、AIサーバーはHBMを、PC・スマホ・汎用サーバーは残ったDRAMキャパシティを奪い合うことになる。 供給側の対応も容易ではない。新たな先端メモリファブの建設には数十億ドルと数年を要し、クリーンルーム、設備搬入、検証、歩留まり向上にも時間がかかる。2026年の新規キャパシティはSamsung P4、SKハイニックスM15X、Micron A3への投資が中心だが、後者2社は引き続きHBMを優先する。実質的な大規模新産能は2027年後半から徐々に開放される公算が高い。 価格はそのため急速に上昇する。報告書では、2026年第1四半期にDDR5およびLPDDR5の契約価格が前四半期比でそれぞれ70%、35%上昇すると予想。2025年第4四半期から2026年第4四半期にかけては、DRAM価格がさらに2倍になる可能性もある。 スーパーサイクルは諸刃の剣だ。メモリメーカーの利益は改善する一方、スマホ、PC、AIサーバーメーカーの材料費は上昇し、最終的には値上げ、スペックダウン、出荷量削減などで圧力を吸収せざるを得ない。 サイクルの終了時期を本当に決定づけるのは、単なる需要減速ではなく、新ファブの稼働、1b/1cノードへの移行、HBM4の歩留まり向上、メーカーが再び資本規律を失うかどうかだ。少なくとも現状では、このAI主導のメモリサイクルは従来よりも大きく、長期化する見込みが高い。