原油価格の急落が政策の方向性を変え、欧州中央銀行の追加利上げのハードルが静かに高まっている

⑴ 6月の会議以降、Brent原油はアメリカとイランの覚書の影響を受けて約20%下落し、この下落幅により政策立案者は不意を突かれ、タカ派陣営の姿勢も明らかに軟化しました。⑵ 6月から9月までの長い政策空白期間は、エネルギー価格の調整余地を元々生み出していましたが、この下落リスクが実現し、市場の2度目の利上げへの信頼は後退し、「一度きりの利上げ」というストーリーがより強化されました。⑶ 機関の情報筋もこの転換を強調し、原油価格の下落速度が政策強化の緊急性を弱めていると指摘しています。強硬な姿勢で知られる担当者ですら、現段階で追加利上げの根拠が十分でないことを認めています。⑷ 最新のインフレデータもこの判断に異論を与えておらず、フランスやドイツの州ごとの初期値は軟調で、政策金利が天井に達したリスクの高まりがさらに証明されています。⑸ ユーロ為替の側面では、このわずかなハト派転換は盤面にも表れており、ユーロとドル、英ポンドとの反発力はどちらも弱く、ユーロ対英ポンドは区間下限で圧力を受けています。もし0.8600のラインを明確に割り込むと、0.85中盤までさらに下落する余地が広がる可能性があります。