アナリスト：市場には「ドライパウダー」が十分に存在するが、参入には利下げがきっかけとなる可能性あり、S&P500とマネーマーケットファンドの資産が同時に上昇

Odailyによると、BloombergのシニアETFアナリストEric Balchunasは、現在のS&P500指数が過去最高値にあり、同時にマネーマーケットファンド（MMF）の資産規模も新高値を記録していると述べています。この「株式市場とキャッシュの双方が高水準にある」状況は鮮明な対比を成していますが、多くの投資家がまだ市場に投入していない大量の「ドライパウダー（未投下資金）」が残されていることを意味します。資金が株式市場に戻るには、金利が3%以下まで下がる必要があり、それによって初めて顕著な流入が起こる可能性があるとしています。現在の4%の利回り環境では、投資家は安定した純資産価値でリスクのないマネーファンドを選好し、債券ETFよりも貨基を保有する傾向にあるということです。

Balchunasは、2022年の債券市場の大幅な下落（例えばAGGが約13%下落したこと）が投資家の伝統的な債券への信頼を弱め、その結果、マネーマーケットファンドが一定程度伝統的な債券配置の代替となったと考えています。また、米国のマクロ経済の不確実性（トランプ関連の政策要因を含む）も、資金の様子見姿勢を強めていると指摘しています。