今朝、市場は20分だけパニックになった

——取引開始20分後の「静寂」は、市場に方向性がないのではなく、資金が全ての玉を静観し、水曜日のウォッシュ発言と木曜日の雇用統計に備えて取っておいたためだ。

世界市場は月曜日のオープンで小さな意外が現れた：

- 原油価格はギャップアップで始まり、その後すぐに上昇分の一部を戻した；

- ドルインデックスは安く始まったが、その後すぐに下落幅を取り戻した；

- 金価格は安く始まった後、さらに下落した；

- 米国株式先物は最も好調な市場で、ギャップアップで始まった後さらに上昇し、先週金曜日の取引中高値を目指した。

第一に、今回の市場の動きには全く論理性が見当たらず、以前に見られた衝突激化→「原油上昇・全て下落」というお決まりパターンではなかった。原油価格が急騰したのは、週末にイランと米国が互いに報復行動を取ったため。一方、米株先物が上昇したのは、両者がすでに軍事行動の一時停止に同意し、火曜日にドーハで会談を行うことになっているからだ（Axiosが匿名の米国当局者の話として報じている）。

第二に、全ての値動きは取引開始20分以内に集中し、その後は市場が静寂モードに入った。オープンからわずか20分の間に、強気派も弱気派も「週末の衝突」とAxiosの「ドーハ会談の独占報道」という2つの材料を最速でそれぞれ織り込んだ。残りの時間は「感情修復主導、火曜日のドーハ会談を待つ」という軸で市場が動く可能性が高い。

もっとも、本当に市場に影響を与えるのは——経済データとFRB関係者の発言だ。今週水曜日（東8区21:30）にはFRB議長ウォッシュが欧州中央銀行フォーラムで就任後2度目の講演を行い、木曜日（東8区20:30）には米国の雇用統計が発表される。——時間間隔から言えば、水曜日にウォッシュが講演する時点でFRB内部は木曜夜の雇用統計速報値を手にしている。パウエル時代の「逆安定化」ロジックによると、翌日の雇用統計が市場の下落を誘発すると判断すれば、彼は前日の発言で市場に前もって「ソフトマット」を敷く（＝市場に有利な発言をする）。逆もまた然り。しかし今はウォッシュ体制であり、初回はタカ派的なコミュニケーションで市場の予想を変えた。2回目の今回は——前回のタカ派発言は一度きりなのか、新たなコミュニケーションフレームワークなのか、答えが求められている。（ウォール街インテリジェンスサークル）