分析：MSTRはピーク時から78%下落し、保有するBTCの平均取得コストが現物価格を上回っている

ChainCatcherの報道によると、CryptoQuantのアナリストAxel Adler Jr.は投稿で、Strategy優先株MSTRはピークから78%下落し、ビットコインはピークから51%下落したと述べています。Strategyが保有する847,363 BTCの平均取得コストは75,651米ドル、総コストは641億米ドルであり、現在のBTC価格はこのコストラインを下回っており、2022年のベアマーケット以来初めてとなります。MSTRはBTCに対して追加で約28ポイントの下落となっており、これは過去のレンジの上限に近いですが、まだ2022年の底の89%下落という極値には達していません。

同時に、Strategyの購入戦略は明らかにディフェンシブに転換しています。毎週のBTC購入量は約3分の2削減され、株式発行によって調達された3.355億米ドルのうち、BTC購入に充てられたのは11%未満で、残りは米ドル準備に移されています。5月末には、Strategyは2022年以来初のネット売却を行い、32 BTCを売却してSTRCの配当を支払いました。Adlerは、現在の主要リスクはBTCが75,000米ドルのトレジャリーコストラインを持続的に下回ることであり、これがMSTRのプレミアムを圧縮しATM増資の資金調達ルートを遮断する可能性があることを指摘しています。ただし、Strategyの債務はほぼすべて転換社債であり、追加証拠金リスクはありません。基本シナリオとしては、限界買い手の減少であり、連鎖的な清算ではありません。本当の臨界点は、会社が株式売却から優先株の配当や債務利息の支払いのために体系的にBTC自体を売却する方に転換する場合です。