午前4時1分、助かった

出典：ウォール街インテリジェンスサークル

今夜20:30（UTC+8）にこの「靴」が落ちるまでは、場中のどんな反発や下落も極めて欺瞞的な動きだ。

助かった。

米国株式市場がクローズした後（東八区午前4:01）、Micronはほぼ完璧な決算を発表した。

Micronの第3四半期修正後1株当たり利益は25.11ドルで、市場予想の20.49ドルを大きく上回った。売上高は414.6億ドルで、これもウォール街の予想を大幅に超えている。さらに驚くべきは利益率で、84.9％に達し、前年比でほぼ倍増となった。

ウォール街の最大の懸念は「AIの冷え込み」だが、Micronは数日前の市場の心配は杞憂だったと示した。米株式市場のアフターマーケットではNASDAQ先物が一時2％以上急騰。Micronの株価もアフターマーケットで10％以上急反発し、過去2日間の下落分をほぼ取り戻した。

第一に、米国株先物の木曜日オープン後の動きはやや抑制的で、S&P500指数先物は下落してる場面も見られ、多くのヘッジファンドがポジションを解消した。Micronの決算が良くても、所詮は一社の話だ。現在の問題は、米国株全体、特にS&P500のバリュエーションが少しのマクロ的な欠陥さえ許されないほど高騰していること。Micronは昨夜潔白を証明したが、ほかの数社（MicrosoftやGoogleなど）のAIの収益化効率を市場に保証することはできない（Micronは「シャベルを売る」側、MicrosoftやGoogleは「金を掘る」側であり、シャベルが売れても全ての採掘者が儲かるわけではない）。

第二に、Micronの決算発表前でも、グローバル市場は「ドル高、他全て下落」という状況ではなく、米国債は既にひそかに上昇を始めていた（10年米国債利回りは4.4％を割り込んだ）——これは原油価格下落により市場が再考し、FRBが利上げする必要がないのでは、という見方が広がっているためだ。しかし、市場は利上げ予想を下げ始めているものの、「リスク選好全面回復」のフェーズにはまだ入っていない。

第三に、Micronの驚異的な決算はテクノロジー株全体に強心剤となり、ひとまず市場を安定させた。しかし、本日この反発が続くかどうかの主導権はテック株ではなく、今夜20:30（UTC+8）に発表される米国5月PCEインフレデータが握っている。「ブレイクダウン」後、弱気感情は実はまだ完全には発散されておらず、Micronに強引に食い止められただけだ。もしPCEが思わしくなければ、強気が寄付でどれだけ買い進んでも、引けにはその分大きく売られる可能性がある。

Micronが救命を担当し、PCEが相場を決める。