財信先物：ブラック系商品の分化が続く、コークスは強含みで推移、鋼材は安値圏で推移

⑴ 鋼材：鉄水の日平均生産量は高水準を維持していますが、最終需要はさらに弱まっており、5月の投資データも下流における鉄鋼需要の不足を示しています。供給が強く需要が弱い構図が一層際立っています。資金面では、螺紋鋼10限月の上位20ポジションはロングポジションの減少幅がショートより大きく、熱間圧延コイル10限月はロングとショートの両者で減少幅がほぼ同じです。価格動向としては、螺紋鋼10限月はポジションを減らしながら下落し、上値は40日移動平均線に抑えられています。短期的には3150～3200のレンジでの方向性に注目が必要です。⑵ 鉄鉱石：供給面では、鉄鉱石の発送・港への到着量は前月比でやや減少しましたが、全体として高水準にあります。6月の鉱山出荷促進が徐々に実現する中、供給側の圧力は引き続き放出されています。需要面では、鉄水生産が高水準を維持しており、実需が強いサポートとなっています。テクニカル面では、09限月はポジションを増やしつつ下落し、上値のレジスタンスは20日移動平均線周辺、下値サポートは750ラインが意識されます。⑶ コークス用石炭：山西省の製鉄用石炭鉱山は再稼働が続いているものの、安全監督は緩まず、供給回復のペースはやや緩慢で、地域内リソースは依然としてタイトな状況です。需要サイドでは、下流の調達意欲は良好ですが、一部の石炭銘柄の価格上昇が過度で消費者の購入意欲がやや低下しています。資金面では、09限月の上位20ポジションはロング・ショートともに増加し、ショートの増加幅がやや大きく、全体として若干ベア寄りです。テクニカル面では、09限月はポジションを増加させながら下落し、下値サポートは1320～1335元/トン、上値レジスタンスは1385元/トン付近にあります。総合的に見ると、モンゴル石炭の港湾在庫が高く、近月限月はデリバリー貨物に圧迫されており、短期的にデリバリー圧力・現実的な需給タイトさ・生産再開の期待の間で相場は繰り返し揺れる見通しです。⑷ コークス：原料コストの大幅上昇により、製炭企業のスポット利益が圧迫され、自発的な減産企業が増加し、コークス生産は下落傾向を継続しています。一方で、需要側の鉄水生産は高水準を維持し、堅調な調達需要が下支えとなることで需給が緊密な均衡状態を保っています。コスト上昇と需要の強さの両面により、製炭企業の値上げ意欲も依然として強い状況です。バリュエーションの観点では、現物の第7ラウンド値上げは全面的に浸透しており、先物の価格は第8ラウンド値上げの予想を事前に織り込んでいます。⑸ マンガンシリコン：現在、マンガンシリコンのファンダメンタルズは弱含みで安定した状態が続いており、供給面は引き続き緩和傾向です。マンガン鉱の出港量は前月比で増加し、港湾在庫も積み上がっています。一方、需要面は弱く、メーカーの稼働率は低水準を維持し、工場内在庫も小幅増加。下流の製鉄所は値下げ圧力を強めており、取引の中心価格も下押しされています。テクニカル面では、09限月はポジションを増加させながら下落しており、上値は複数の移動平均線に抑えられ、下値は5800の節目を試す展開です。資金面では、上位20ポジションでロング・ショートともに持高を増やしていますが、ロングの増加幅がやや大きく、短期的にはややブル寄りの変動となっています。