FRBの調査：原油価格ショック下でジレンマが緩和、インフレ抑制を優先可能

BlockBeats News、6月5日、Boston Fedの最新調査によると、エネルギー効率の向上と国内原油生産の増加に伴い、アメリカ経済が原油価格の上昇に対して示す感応度は大幅に低下していることが指摘されました。1970年代のオイルショックとは異なり、現在の原油価格の上昇は労働市場に大きな影響を与えなくなっています。石油・ガス産業の拡大によって生まれる追加の雇用が、他産業にかかる負担を部分的に相殺しています。そのため、高水準のインフレと高失業率による「スタグフレーション」に陥る可能性は顕著に低下しています。

しかしながら、このレポートでは、原油価格ショックによる雇用への緩衝効果が弱まっており、エネルギー価格上昇によるインフレ圧力がより持続的になる可能性があると警告しています。Fedは、エネルギー価格の上昇が景気後退を招くことを過度に懸念する必要はありませんが、インフレ抑制への注力が一層求められています。現時点の市場コンセンサスでは、Fedは6月会合で金利据え置きを維持すると見られていますが、一部の当局者は今年後半の利上げの可能性にも言及し始めています。

一方、Morgan Stanleyは、現在の原油価格の急騰は主に短期的な供給混乱によるものであり、利上げを促す主要な要因にはならないとしています。同社はアメリカの金利が今年通年で据え置かれ、2027年に利下げサイクル入りする可能性が高いと予想しています。ただし、地政学リスクがエネルギー価格を押し上げる中で、市場のFedの政策進路に対する見通しは大きく変化しています。Fed当局者は最近、タカ派的な発言を頻繁に発信しており、インフレが目標水準を継続的に上回る場合は、さらなる金融引き締めも排除しないことを強調しています。