スタンダードチャータード銀行：米国の非農業部門雇用者数とQCEWの差が縮小

汇通财经2026/06/05 01:28

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Standard Chartered BankのエコノミストであるDan PanとSteve Englanderは、最新公表のQCEW（四半期雇用・給与調査）データが2025年下半期のNFP（非農業部門雇用者数）データが軟調であることを裏付けていると指摘しました。その時期には政府閉鎖やDOGE関連のレイオフが雇用市場に圧力をかけていました。
2025年3月から12月の期間、QCEWデータでは雇用が1.3%成長しており、NFPの1.2%をやや上回っています。これは過去数年間のNFP推計の過大評価が、2025年3月以降にはある程度是正されたことを示唆しています。
エコノミストたちは、新たな出生・死亡モデルおよび経済サイクルの安定化が、NFPとQCEWのギャップ縮小に寄与していると強調しました。これにより、2025年および2026年初頭の労働市場データに対する市場の信頼感がより強固なものとなりました。
2026年初頭以来、月間平均NFP増加雇用者数は7.6万人となり、労働市場はここ数ヶ月でより良い基盤を見つけたようです。9月に発表予定の初期ベンチマーク改訂が、最終的に2025年のNFP推計を検証する可能性があります。

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