原油の需給が逼迫し、短期的に価格が高騰する可能性、金の安全資産としての論理が効かなくなり実物需要も減少、AIの長期的な生産性ボーナスは未だ実現せず---0603マクロ脱水
- 需要の解放、繁忙期の到来および在庫が警戒ラインに近づくにつれ、原油の需給が再び逼迫する可能性があり、油価はさらに高騰する見込みです。海峡の航行再開後、1四半期の間は油価が1バレルあたり90ドルを維持し、かつ変動も激しくなるでしょうが、中長期的には下落が予想されます。さらに、封鎖措置は化学工業品や農産物などにも影響を与え、世界的なインフレの粘着性を押し上げる可能性があります。
- 5月の上海ゴールドは幅広く乱高下し、トレンドに圧力がかかりましたが、主に米ドルと米国債の強含みに抑制されたこと、地政学的リスク回避ロジックが機能しなかったこと、現物需要が崩れたことが要因です。今後の金価格は金融政策主導にシフトし、中央銀行の積極的な保有が下値の支えとなりますが、短期的には強い米ドルと高金利が引き続き主導的な役割を果たします。
- AIは長期的にはユニバーサル技術革命と見なされ、生産性の大幅な上昇が期待されていますが、短期的にはその生産性の恩恵はまだ実現されておらず、先に雇用市場の縮小と予想の再評価が生じました。雇用への打撃により、中・高スキルのホワイトカラーが真っ先に影響を受け、一部は予防的貯蓄を強化する可能性があり、消費や国内需要を抑制することにつながります。
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