地政学的な綱引きと経済データの試練が重なり、金（ゴールド）は正式に重要な選択のウィンドウ期間に突入

　　出典：新華財経

　　新華財経北京6月1日電 月曜日（6月1日）のアジア取引時間、国際スポットゴールドは小幅安で始まった後、急速に上下に揺れ動いて回復し、短期的には高値圏でもみ合う展開となっています。5月の金価格はインフレ再燃とFRB利上げ観測に抑えられ、月間で調整しました。6月に入り、中東の地政学的紛争が継続的に激化し、原油価格のインフレ伝播効果が現れ、FRBの政策進路が不透明となり、加えて米国の重要経済指標が相次いで発表されることで、複数の要因が交錯し金市場の強気・弱気の拮抗が一段と激しくなり、市場は本格的な重要な選択の局面に入りました。

　　具体的に分析すると、中東の地政学リスクが現在の金価格のコアな支えとなっています。週末の米イラン停戦交渉は本質的な進展がなく、イランの核抑制、ホルムズ海峡通行規制、120億ドルの資産凍結解除などの重要課題で大きな隔たりが見られました。同時にイスラエル軍はレバノン南部への進軍を続け、中東紛争の拡大リスクがさらに高まり、市場のリスク回避ムードは消えがたく、金価格に底堅い支持をもたらし続けています。中東の緊張が根本的に緩和しない限り、ゴールドのリスクプレミアムが急速に解消されることはありません。

　　マクロ面では、原油価格の反発とインフレ圧力の高まりが短期的な金価格上昇の主な抑制要因となっています。6月1日に米原油は高寄り・高値更新で推移し、90ドル/バレルを再び突破。エネルギー価格の力強い反発が世界的なインフレ期待を直接的に押し上げています。中東紛争の影響で米国の4月インフレ率は過去3年で最高水準を更新、市場ではFRBが高金利政策を2027年秋まで維持するとの観測が一般的です。無利回り資産であるゴールドの保有機会コストが大幅に上昇しています。米ドル指数は短期的に続落していますが、依然98～99の区間でもみ合い、米国経済は堅調さを見せています。今後の経済指標が引き続き良好であれば、ドルは再び買い戻しのサポートを得る可能性があり、金価格反発の余地を更に制約するでしょう。

　　今週の市場の焦点は中東地政リスクセンターから米国経済指標に移り、非農業部門雇用統計が金価格の方向性を決めるカタリストとなります。月曜日に発表されるISM製造業PMIがまずは米国経済の堅調さの初期の参考材料となり、水曜日のADP雇用統計、ISMサービスPMIが相次ぎ発表、金曜日には最も重要な非農業雇用統計が発表されます。この指標には雇用者数、失業率、賃金上昇など主な項目が含まれ、FRBの金利政策判断に直接的な影響を及ぼします。非農業部門就業者数が強い場合、FRBの高金利維持への意思が強化され、金価格は4350ドル/オンスのサポート水準まで下値を試す可能性がありますが、指標が著しく弱ければ、FRB政策の転換期待が高まり、金価格反発のチャンスがひらけそうです。

　　総合的に見ると、6月のゴールド市場はリスクとチャンスが共存し、短期的には地政学的リスク回避需要とマクロ的な金融引き締め期待に板挟み、中長期的には依然としてポジティブな展開が見込まれます。現時点では相場の天井・底抜けを狙うタイミングではなく、地政学の不確実性とマクロ経済の綱引きが交錯する状況では、ゴールド価格は高値圏でのもみ合い・やや堅調な展開を保つ可能性が高いです。主要変数に明確なシグナルが出れば、トレンドの大きな変化（ブレイクアウト）につながる可能性があります。

　　（執筆者：王盛浩、中州先物シニアアナリスト、投資コンサルタント登録番号：Z0021754）

編集責任者：朱赫楠