インフレが急上昇、貴金属が明らかに調整
要約：先週、世界の金融市場は流動性の急速な引き締めショックに見舞われました。米国の4月CPIが前年同月比3.8%に急騰し、過去3年間で最高となり、コアCPIも2.8%に上昇しました。加えて4月の非農業部門雇用者数の増加が11.5万人と予想を大幅に上回り、市場のFRBによる年内利下げ期待が完全に消滅しました。上院はウォッシュ氏をFRB議長として承認し、市場ではそのタカ派的な姿勢への懸念が高まり、10年米国債利回りは4.5%を突破、30年国債利回りは5%超となり、日本国債利回りも同様に上昇し、短期的に流動性が収縮しました。トランプ前大統領の訪中や米中首脳会談は建設的なシグナルを発しましたが、市場のリスク回避マインドを覆すことはできませんでした。流動性ショックを受けて銅価格が下落し、貴金属も大幅な調整となりました。
直近は人民元為替レートの影響が以前より強まり、先週の金現物の内外スプレッドとレシオが上昇し、銀は内外スプレッドがやや低下、レシオは上昇しました。
貴金属：短期的にはマクロプレッシャーが主導。インフレ予想超過、非農業雇用の強さ、ウォッシュ議長就任の三つの悪材料が重なり、市場のFRB年内利下げ観測は完全に消えて、利上げトレードさえ始まっています。米国債利回りの上昇が貴金属価格を持続的に圧迫。地政学リスクの緩和は見られず、短期的には流動性収縮への注目が続くでしょう。
編集者：朱赫楠
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