Capexが急増する中、アプライド・マテリアルズ（AMAT） はこの「空前の好機」を掴めるのか？
アプライド・マテリアルズ（AMAT.O）は東八区時間2026年5月15日早朝、米国市場の取引終了後に2026会計年度第2四半期決算（2026年4月終了）を発表しました。ポイントは以下の通りです：
1、コアデータ：アプライド・マテリアルズ AMATの今四半期収入は79億ドルで、前年同期比11%増、市場予想（77億ドル）を上回りました。成長の主因はAIコンピューティングインフラ拡張による先端ロジック、DRAM、先端パッケージング装置などの需要増加です。
アプライド・マテリアルズ本四半期の粗利益率は49.9%、前四半期比0.9pt上昇、市場予想（49.1%）を上回りました。新規装置が発売されたことにより、半導体装置部門の粗利益率が上昇傾向にあり、全体の利益率を押し上げました。
2、事業別の状況：アプライド・マテリアルズ AMATのビジネスは主に半導体装置事業とサービス収入の2つに分かれており、半導体装置事業は会社の最大の収入源であり、全体の7割以上を占めています。
半導体装置事業において：①今四半期ロジック関連の収入は40億ドルで、前四半期比25％増、主にGAAノードと新製品による需要増がけん引しました。②今四半期のDRAM事業は17.3億ドル、前四半期比1%減、主に顧客の増産ペースと納期のズレの影響です。
3、営業費用面：会社の営業費用は約14.2億ドルに増加、前年同期比8%増。コア営業費用面では、当四半期のR&D費用は10.3億ドルに増加、管理費用はやや減少しました。同社は2025年10月末に約4％のリストラを実施すると発表していましたが、業績が好転するなか、今四半期は再び従業員数が前四半期比3%増加しました。
4、次四半期ガイダンス：アプライド・マテリアルズ AMATは2026年度第2四半期の売上高を84.5〜94.5億ドルと予想し、市場予想（81.5億ドル）を大幅に上回っています。中央値は前期比13%増。会社は次四半期のNon-GAAPの1株利益を3.16〜3.56ドルと予想しており、これも市場予想（2.68ドル）を明確に上回っています。
ドルフィン君の全体見解：次四半期ガイダンスは「爆発的」、通期見通しは再び「落ち着き」
アプライド・マテリアルズ AMATの売上と粗利益率はいずれも優れており、両指標とも市場予想を上回りました。会社の成長は主にAIコンピューティングのインフラ拡張に由来し、先端ロジック、DRAM、先端パッケージ装置などへの需要が高まっています。
今四半期の収入と比較して、会社が提示した次四半期ガイダンスはより「目を引く」内容です。会社は次四半期の売上高84.5〜94.5億ドル、中央値で13%増の見込みとし、市場予想（81.5億ドル）を大幅に上回ります。会社は1株利益3.16〜3.56ドルも見込んでおり、これも市場予想（2.68ドル）より好調です。
下流顧客の設備投資拡大に伴い、アプライド・マテリアルズ AMATは段階的に収入の拡大期へ入り、特に先端ロジック、メモリー、先端パッケージ装置の需要増加が期待されます。一方で新製品の刷新も会社の粗利益率を引き上げ、さらなる業績向上を牽引します。
アプライド・マテリアルズ AMATが予想を大きく上回る次四半期ガイダンスを示した後、取引時間外で株価は一時7%上昇しました。ただし、同社経営陣はその後の説明で「比較的慎重な」通期ガイダンスを再度提示し、「2026年カレンダーイヤーにおいて半導体装置事業の成長率は30％超を見込む」と述べました。
次四半期ガイダンスを細分化すると、会社の半導体装置事業の成長率は次四半期で既に約30%に達しています。つまり、設備投資が継続的に拡大する大きな流れの中で、会社の通年ガイダンスが示すのは今後の成長加速は大きくは見込まないということで、市場に「冷や水」を浴びせる形となりました。
今四半期の業績以外にも、市場では以下の変化に注目しています：
a）ウェーハ製造工場の設備投資：AIやメモリー需要がけん引し、複数の主要ファウンドリが再び設備投資計画を上方修正、これは会社の株価押し上げの主な原動力です。
具体的には：①TSMCは2026年の設備投資ガイダンスを520〜560億ドルへ引き上げ、年間の増加は150億ドル程に；②Micronは2026年の設備投資を再び250億ドルへ増額；③SamsungとSK hynixも同様に「2026年に大幅な設備投資増額」を明確に示しています。
各社の設備投資計画を総合すると、2026年の世界主要ファウンドリの設備投資増加率は30%近くに達し、主な増分はTSMCの先端プロセスとメモリメーカーの増産がけん引します。
b）メモリー成長加速期待：メモリー売上は会社の半導体事業の2〜3割を占めます。今サイクルのメモリー拡大の流れの中で、Micron、SK hynix、Samsungなど大手各社は競って設備投資を増やしています。
アプライド・マテリアルズ AMATはDRAM分野でより優位があります。これはDRAMとHBM製造がプレーナリング、CMP、先端パッケージ技術等により依存しているからであり、会社のメモリー収入は主にDRAM分野に集中しています。
メモリー産業チェーン観点から見ると、メモリー需給ひっ迫→価格上昇→各メモリーメーカーが設備投資を拡大し増産→上流半導体装置への調達拡大。また会社の最近のメモリー分野における収入の前年比の伸び加速は値上げ効果が現れており、既にアプライド・マテリアルズ AMATのような半導体装置メーカーの業績に実質的なけん引が生じています。
多くのメモリーメーカーは設備投資と収入の間に正の相関関係を維持しているため、メモリー価格の上昇でメモリーメーカーの業績が大幅に伸びている現状下、更なる設備投資増額余地があります。アプライド・マテリアルズ AMATのメモリー事業も継続的な高成長が期待されます。詳細な価値分析は長橋Appの「動態-深度」コラムの同名記事をご覧ください。
全体的に見て、アプライド・マテリアルズ AMATの今四半期決算は良好であり、特に会社が示した次四半期ガイダンスは市場予想を大幅に超えるものです。ただし、その後の経営陣から出された通年ガイダンスは「比較的保守的」で、短期的に市場の熱気を「冷ます」結果となり、取引時間外の上昇分が消えました。
中長期的に見ると、メモリーとAI半導体の波に後押しされて、メモリー大手（Micron、SK hynix、Samsung）や主要ロジックファウンドリ（TSMC、Intel）は将来の設備投資見通しにおいて比較的楽観的なシグナルを示しています。メモリー価格上昇が続くにつれて、メモリーメーカーは後続でも設備投資計画をさらに上方修正する可能性があり、アプライド・マテリアルズ AMATなど装置会社の業績にサプライズのチャンスがもたらされます。
もう一方でTSMCは以前、High-NA EUVの採用を遅らせることを公表しましたが、Low-NAの増産にはアプライド・マテリアルズ AMATの成膜、エッチング等装置が必要で、2nm増産やその後の世代更新でも恩恵を受けるでしょう。
今サイクルの半導体増産大波の中で、上流の半導体装置事業は比較的確実なセグメントです。アプライド・マテリアルズ AMATは通常「比較的慎重」ですが、今後も通年見通し（半導体装置の年間成長率：前四半期ガイダンス20%→今四半期ガイダンス30%）の再上方修正があるかもしれません。
設備投資拡大に伴い、会社の業績は下半期に加速し、業績とバリュエーションの更なる上昇が期待されます。
以下、詳細分析
一、主要経営指標：売上＆利益率ともに増加
1.1 売上面
アプライド・マテリアルズ AMATは2026会計年度第2四半期に売上高79億ドルを達成、前年同期比11%増、市場予想（77億ドル）を上回りました。成長は主にAI計算能力インフラの拡大による、先端ロジック、DRAM、先端パッケージ装置などの需要増です。
会社経営陣は次四半期売上が84.5〜94.5億ドル、中央値で前期比13%増を見込むとし、市場予想（81.5億ドル）を大幅に上回りました。内訳を見ると、次四半期増加分は主に半導体装置事業の伸長によるもの、AGSサービス事業も前期比増加しています。以前から「前半は低く後半高い」という展望を示していたため、下半期業績により一層期待が持たれます。
1.2 粗利益率
アプライド・マテリアルズ AMATは2026年度第2四半期に粗利益39.5億ドル、前年同期比13%増を達成。この四半期の粗利益率は49.9%で、前四半期比0.9pt上昇し、市場予想（49.1%）を上回りました。今四半期は半導体装置事業、AGSサービス事業とも粗利益率が向上しました。
会社の新規装置の投入により、半導体装置事業の粗利益率が更に向上する見込みです。次四半期の粗利益率（non-GAAP）は50.1%が見込まれ、新規装置と下流需要増の影響が大きいです。
1.3 営業費用および利益
アプライド・マテリアルズ AMATは2026年度第2四半期の営業費用を14.2億ドルとし、前年同期比8%増となりました。
前四半期の営業費用の大幅な増加は、2.5億ドルの和解金の発生によるものです。
【2026年2月11日、アプライド・マテリアルズは米国商務省産業安全局（BIS）と和解協定を締結すると発表】
コア営業費用内訳：
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当四半期のR&D費用は10.3億ドル、前年同期比15％増。
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今四半期の販売費用は2.3億ドル、前年同期比8%増。
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今四半期の管理費用は1.6億ドルで、前年同期比21%減、2025年10月末に会社が発表した約4%の人員削減計画の影響を受けています。
アプライド・マテリアルズ AMATの今四半期コア営業利益は25.2億ドル、前年同期比16%増で、営業利益率は32%。利益増加は、主に売上増加と粗利益率回復がけん引しています。
二、各事業の進展：設備投資拡大続き、半導体装置が加速へ
アプライド・マテリアルズ AMATは前四半期から決算基準を調整。200mm装置事業を半導体システム部門に編入し、それまでアプライドグローバルサービスに含めていたほか、ディスプレイ事業は「その他」に区分しました。
アプライド・マテリアルズ AMATの事業別状況を見ると、半導体装置事業が収入の75%を占め、成膜、エッチング、CMPなどの装置収入が主体で、ロジック、メモリーなどウェーハ製造分野をカバーしています。その他収入は主にアプライドグローバルサービス収入（装置メンテナンス、アップグレード等）、約21%を占めます。
2.1 半導体装置事業
アプライド・マテリアルズ AMATの半導体装置事業は2026年度第2四半期に収入59.7億ドル、前四半期比16%増、市場予想（58億ドル）を上回りました。成長は主に先端ロジック、先端パッケージの需要増によります。
半導体装置は会社の事業の核であり、ロジックとメモリーそれぞれの利用シナリオに細分化できます：①今四半期ロジック関連収入は40億ドルで、前四半期比25％増（UTC+8）、依然として装置事業の主力；②DRAM事業収入は17億ドルで、前四半期比1％減（UTC+8）、主に顧客の増産ペースと納期のズレの影響です。
同社の装置は主に半導体製造に用いられているため、ファウンドリが最も直接の下流顧客となります。TSMCやMicronなどの主要ファウンドリが設備投資を再び拡大しており（詳細は前文表参照）、2026年に世界の主要ファウンドリ設備投資は約30%に達し、今後の成長の加速基盤となります。
2.2 サービス収入
アプライド・マテリアルズ AMATのサービス事業は2026年会計年度第2四半期収入16.7億ドル、前年同期比17%増、市場予想（16億ドル）をわずかに上回りました。
今四半期は200mm装置事業をサービスから半導体システム部門へ移管。サービス事業は装置メンテナンス、部品消費管理、スマート製造ソリューション（予知保全、リモート診断等）へさらに集中します。
メンテナンス等は恒常的な需要で変動が小さく、会社は今後も年間約15％の成長維持を見込んでいます（以前の予想は1桁台の成長予想でした）。
2.3 地域別収入
中国本土と台湾は常に会社の最大の収入源で、今四半期両者の収入比率はそれぞれ26%、27%に達しました。また、Samsung、SK hynixがDRAM関連装置の購入を拡大したことで、今四半期の韓国比率は約20%に上昇、今後も上昇が見込まれます。
現在、中国本土の収入比率は約30%に迫っており、不確定要素が残ります。直近の和解金納付により、米中半導体摩擦の影響がいくぶん緩和されました。
かつてのBIS管理強化により、会社の装置輸出が直接制限されました。2025年9月29日、BIS発表により、「エンティティリスト」内の一社または複数社が50％以上出資した関連会社もエンティティリストの輸出管理範囲となり、同様の規制対象となることが定められました。
11月の米中協議後、BISはこのルールを2025年11月10日より1年間暫定的に停止しました。現在この措置は一時的に停止されていますが、中国本土向け装置の規制対象は依然として約20％に及び、先端プロセス、NAND、DRAM、および一部ICAPS市場（IoT、通信、自動車電子、パワー、センサーなど）が含まれています。
免責事項：本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。
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