バフェット氏は長年航空業界を「鼻であしらって」きたが、バークシャーの「新リーダー」は26億ドルでデルタ航空を購入
バークシャーの「新しい王」が26億ドルを投じてデルタ航空の株式を大量保有した。これはこの投資大手が3度目の航空業界参入となる——過去にはウォーレン・バフェットが何度も航空株に対して「鼻で笑っていた」歴史がある。
バークシャーが2026年5月15日に提出した、2026年3月31日までの13F保有報告書によると、同社はデルタ航空の39,809,456株を保有し、保有時価総額は約26億4,650万ドル、持株比率は約6.1%となっている。デルタ航空も自身の13Fで即座にこの情報を確認した。
情報公開後、デルタ航空の株価は時間外取引で大きく上昇した。約4000億ドルのキャッシュを抱え、投資先を模索するバークシャーにとって、この取引は同社がさらに航空セクターに資金を投入するのかについて市場の憶測を呼んでいる。
現在95歳のバフェットはすでにCEO職を退き、会長の肩書のみ残している。今回の判断は新経営陣が主導したもので、バフェット自身が航空投資に対し強い警戒心と過去の損失経験を持ってきたことから、この取引には特に注目が集まっている。
バフェットの「航空恐怖症」：逸話から信条へ
バフェットの航空業界に対する嫌悪は、投資界ではすでに伝説的存在となっている。
彼は1996年の投資家向け書簡の中でリチャード・ブランソンの名言を引用し、「億万長者からミリオネアになる一番早い方法は、“まず億万長者になり、それから航空会社を買うことだ”」と述べた。
2007年、バフェットは航空業界の投資リターンがいかに悪いかを振り返る中で冗談交じりに、「先見の明がある資本家なら、あの年リトル・イーグルで Orville Wright を撃ち落として人類に貢献すべきだった」とも述べたことがある。彼は航空株を買いたくなった時には専用ホットラインに電話するとも話し、「私はウォーレン、“航空マニア”だ」と名乗れば、電話先の相手が思いとどまらせてくれるとも語っていた。
バフェットの見方では、航空業界は資本集約的で労働組合の力が強く、規制も厳しい上に、主なビジネス要素——空港、保安検査、管制、機内標準など——の多くが政府によって決定あるいは供給され、参入障壁（経済的な「堀」）は極めて薄い。
二度の失敗：USAirからパンデミックでの売却まで
バークシャーと航空業界の因縁は、およそ40年に及ぶ。
1989年、バークシャーは3億5,800万ドルでUSAirの転換優先株（配当利回り9.25%、1株60ドルで普通株に転換可能）を取得。この構造は同社株のリスクよりも安全そうに見えた。
しかし1990年から1994年の間、USAirは24億ドルの累計損失を出し、株主資本はほぼゼロに。1994年にはバークシャーへの優先株配当も停止し、この投資は75%減損処理された。バフェットは後にこの取引を「自発性のない誤り」「軽率な分析」と総括。その後、元本は辛うじて戻ったが、「それは運だった」と率直に語っている。
2016年、バークシャーは再び航空業界に参入し、同時にアメリカン航空、デルタ航空、ユナイテッド航空、サウスウエスト航空の4社の株式を保有。当時の論理は、業界再編や複数回の破綻処理、自制的なキャパシティ運用により、割安な航空株を買えば十分なリターンが狙える——バフェット自身は「航空事業は良いビジネス」ではないと前置きしつつも「タイミングがよかった」と説明した。2019年末には、バークシャーはデルタ航空約11%、アメリカン航空約10%、サウスウエスト航空約10%、ユナイテッド航空約9%の株式を保有していた。
2020年4月、バークシャーはこれら株式を全て売却し、大きな損失を被った。その際「今後も“キャッシュを燃やし続ける”企業に追加出資するつもりはない」と明言した。
三度目の参入：新トップの思惑
今回のデルタ航空株取得は、新しい経営陣の下で独立して下された決定である。
規模的には、26億ドルはバークシャーが保有する約4,000億ドルキャッシュと比較すればごくわずか。この資金をいかに有効活用するかが新経営陣にとって最大の課題だ。デルタ航空はバークシャーの14番目に大きい投資であり、その配分優先度は依然として「試験的投資」といえる。
また2016年の分散投資と異なり、今回はデルタ航空一社にのみ投資し、集中度が高まり、意図もより鮮明になった。デルタ側も積極的に情報開示し、自身の13F文書でこの保有情報をいち早く公開した。
これはバークシャーの航空業界への三度目の挑戦である。巨額のキャッシュ圧力を抱える中、新経営陣がさらなる投資拡大を行うのか注目が集まっている。
免責事項：本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。
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